特步年報AB面：馬拉松熱推高業績，高性價比或成未來發展羈絆

近日，體育用品公司特步國際在港發布了2018年業績，全年營收同比增長25%至63.83億元人民幣，全年毛利提升26%至28.28億元，凈利潤為6.57億元，同比增幅高達61%。受業績利好提振，特步股價13日大漲近20%，創出上市以來歷史新高。

A面：跑鞋銷量提升，助推業績攀升

特步在年報開篇中表示，“跑步被視為最受中國人喜愛的體育運動之一，而在中國掀起的馬拉松熱潮繼續促進了專業跑步體育用品業務。”

中國田協剛剛發布的《2018馬拉松年度報告》顯示，截至2018年底，中國境內舉辦馬拉松及相關運動規模賽事共計1581場，累計參賽人次583萬，全國285個地級市舉辦了不同形式的馬拉松比賽，占地級市總數的85%。2018年中國馬拉松年度總消費額達178億，全年賽事帶動的總消費額達288億，年度產業總產出達746億，同比增長了7%。

主攻三四線城市，擁有6230家門店的特步在年報中表示，已連續四年成為國內贊助馬拉松最多的品牌，是中國田徑協會認可的中國馬拉松官方合作伙伴，2018年共贊助42場馬拉松及跑步賽事。集團的整體毛利率上升，歸功于消費者對功能性跑鞋的好評，跑鞋銷量的提高直接帶動了業績的攀升。

2018年，特步鞋類營收39.25億元，占總營收的61.5%，毛利17.9億元。翻閱以往財報，這已經是自2014年以來，連續五年鞋類營收占總營收比超六成。

在四大國產運動品牌中，特步的銷售收入中鞋類產品的占比最高，而其他三個同類品牌安踏、李寧及361度的鞋履收入占比均低于50%。

B面：“高性價比”或成未來發展羈絆

在2012-2015年的體育用品行業調整期間，特步遭遇的調整期最長，經歷了6年門店總數下滑，2012-2017年關店總數達1596家，直到2018年才恢復門店總數正增長。

根據近幾年的年報顯示，特步的銷售毛利率逐年提升，這意味著其產品的差異性和市場競爭力的逐步增強。“高性價比”是特步去年業績大幅增長的“法寶”。特步在年報中專門提到，將繼續向大眾市場提供高性價比的專業產品。

但一味標榜性價比優勢，從長遠來看，這對于公司的品牌影響力和市場競爭力或許是把雙刃劍。

2018年，特步的線上銷量超過營收的20%。記者在天貓特步官方旗艦店上看到，特步銷量最好的一款跑鞋，月銷高達3萬筆，折后單價僅為129元。銷量前十的跑鞋中，只有一款標價在300元，其余都在200元以下。標價599元，價位最高的三款“競速160”系列，顯示月銷量共計只有69筆。而這款跑鞋也是特步在年報中濃墨重彩描述的：中國最輕的跑鞋之一，僅重160克，具有超強減震性，專為專業、精英跑者設計。

或許正是因為特步推出的“高性價比”跑鞋太深入人心，導致價格略高、具有科技含量的跑鞋反而銷量平平。反觀另一家主推中高端跑鞋的巨頭亞瑟士，在天貓旗艦店上標價1690元的宋威龍同款男跑鞋，月銷量達139筆。2018年，亞瑟士中國地區銷售額同比增長17.3%。

而隨著耐克和阿迪達斯愈發重視中國三四線城市，未來勢必也會與特步展開激烈交鋒。

據媒體報道，今年三月初，耐克在全國多地展開大規模促銷行為。折扣力度最大的產品品類集中在跑鞋，某些原本定價在1000元左右的跑鞋，促銷價甚至跌破300元。

也許意識到高性價比是眼下特步增長的動力，但未來可能就是發展的軟肋。特步在2018年報發布前一周宣布，與世界四大慢跑鞋品牌之一的Saucony(圣康尼)的母公司Wolverine Group成立合資公司，負責圣康尼在中國大陸、香港和澳門的銷售。

特步董事局主席丁水波表示：“Saucony在中國的市場定位方面，我們會專注于售價在800元到1000多元的高端經典產品。”

這樣的配方看上去很熟悉，當年安踏正是借助收購FILA(斐樂)大中華區，重塑品牌形象，一舉翻身。時過境遷，這樣的成功還能再復制嗎?

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