諾禾致源賬面資金7.58億仍擬募5.53億補流 引發市場質疑

上市不滿一年的諾禾致源(688315.SH)忙著大舉擴張。

3月23日晚間，諾禾致源披露再融資預案，公司計劃通過定增募資不超過22.92億元，用于在全球范圍內進行實驗室新建及擴建。

這一募資規模讓市場有些意外。截至2021年底，諾禾致源總資產規模為28.63億元，凈資產為17.92億元。本次擬募資金額已經超過2021年底的凈資產。

不僅如此，諾禾致源上市至今不到一年。去年4月，公司通過IPO上市，募資5.13億元。

諾禾致源試圖大規模擴張的底氣在于經營業績大幅增長。根據業績快報，2021年，公司實現歸屬于母公司所有者的凈利潤(簡稱凈利潤)2.25億元、扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)1.77億元，同比分別增長約5倍、7倍。

諾禾致源本次定增被質疑存在過度融資。截至2021年三季度末，公司長短期債務為0.34億元，而廣義貨幣資金為7.58億元。本次定增募資，仍然計劃將5.53億元募資補充流動資金。

凈利增逾5倍創紀錄

隨著全球疫情逐步得到控制，諾禾致源的經營業績大幅改善。

根據業績快報，2021年度，諾禾致源實現營業收入18.67億元，同比增長25.30%;凈利潤為2.25億元，同比增長515.74%;扣非凈利潤為1.77億元，同比增長700.89%。

毫無疑問，這是諾禾致源歷史上最好的經營業績。

2015年，諾禾致源實現的營業收入、凈利潤分別為3.10億元、0.25億元。2016年至2019年，公司實現的營業收入分別為4.58億元、7.39億元、10.54億元、15.35億元，逐年增長，同比增長幅度為47.98%、61.26%、42.50%、45.68%，增幅均超過40%;對應的凈利潤為0.39億元、0.81億元、0.97億元、1.14億元，同比分別增長57.86%、105.73%、20.62%、17.70%。

與營業收入同比增速均超過40%相比，凈利潤增速有逐年放緩趨勢。

2020年，受疫情影響，諾禾致源經營業績有所下滑。這一年，公司實現的營業收入為14.90億元、凈利潤為0.37億元，同比分別下降2.92%、68.03%。

扣非凈利潤表現更為明顯，2016年至2020年，公司實現的扣非凈利潤分別為0.33億元、0.56億元、0.84億元、1.01億元、0.22億元，同比變動幅度為13.37%、72.72%、50.34%、19.045、-78.07%，增速逐年放緩至下滑。

當然，2020年經營業績下滑，受疫情沖擊的因素可能是主要原因，但整體增速放緩的趨勢未改。

2021年，諾禾致源一下子扭轉了業績增速逐年放緩趨勢，實現了經營業績大爆發。

其實，在去年前三季度，諾禾致源的經營業績就已經表現出強勁增長勢頭。去年三季報顯示，公司實現的營業收入為12.76億元，同比增長33.71%，凈利潤1.29億元，同比增長347.04%。

對比業績快報及三季報發現，去年四季度，公司實現的營業收入、凈利潤分別為5.91億元、0.96億元，均創去年季度新高。去年一二三季度，公司實現的營業收入分別為3.65億元、4.36億元、4.74億元，凈利潤分別為0.33億元、0.49億元、0.47億元。四季度的凈利潤為三季度的兩倍多。

諾禾致源解釋稱，2021年，國內及海外地區的疫情持續好轉，公司受新冠疫情影響的業務逐步恢復。同時，公司持續推進包括柔性智能產線應用在內的降本增效措施，使公司人效與產能利用率有較大的提升，成本結構進一步優化，產品利潤率增加，公司服務交付質量與交付周期也得到提升，客戶服務體驗持續優化。

不過，二級市場上，諾禾致源表現并不突出。

今年以來，諾禾致源的股價從41.30元/股跌至3月24日的28元/股，累計跌幅為32.20%。

賬面資金7.58億仍擬募5.53億補流

趁著經營業績大幅增長，諾禾致源計劃通過再融資，進行大規模擴張。

3月23日晚間，諾禾致源披露定增預案，公司擬向不超過35名特定投資者發行不超過8004萬股股票，募資不超過22.92億元。

根據預案，22.92億元募資中，5.53億元計劃用于補充流動資金，其余的17.39億元募資用于實驗室新建及擴建項目、基因測序服務中心建設項目、英國實驗室新建項目、廣州諾禾實驗室新建項目、上海諾禾實驗室新建項目、美國實驗室新建項目、新加坡實驗室擴建項目、諾禾科技檢測服務實驗室項目等建設。

諾禾致源稱，隨著基因測序服務行業的高速發展及公司業務規模的逐漸擴大，公司基因測序服務能力受限于產能瓶頸的問題日益凸顯，難以滿足客戶愈發旺盛的基因測服務需求。上述項目募集資金全部用于對公司租賃場地進行裝修改造，新建或擴建基因測序實驗室，購置基因測序儀器及配套設備，招募專業技術人才等方面。該項目投產后，將面向高校、科研機構、醫院、生物醫藥企業等機構提供基因測序服務。

諾禾致源稱，公司構建了全球化的技術服務網絡，在新加坡、美國、英國建立了本地化運營的實驗室，于新加坡等國家和地區設有子公司，業務覆蓋全球六大洲約70個國家和地區，服務客戶超過5600家。

諾禾致源主營基因檢測科研服務業務，下游客戶主要為高校、科研機構、研究性醫院、生物醫藥企業等機構。

此前，公司曾于2018年、2019年籌劃在創業板掛牌上市，失敗后轉向科創板。

根據招股書，科創板IPO之時，公司擬募資5.04億元，其中，1.60億元補充流動資金，其余的募資用于基因測序服務平臺擴產升級項目、基因檢測試劑研發項目、信息化和數據中心建設項目等建設。

根據諾禾致源最新披露的前次募集資金使用情況的專項報告，公司IPO實際募資5.13億元，扣除相關費用后，募資凈額約為4.50億元。截至2021年底，除了基因檢測試劑研發項目工程進度為41.51%外，其余項目均已完工。在此期間，公司將2.50億元募資置換預先投入募投項目的自籌資金。

從IPO募資使用情況看，前次募資中將1.43億元補充了流動資金，增加了公司流動性。

目前來看，諾禾致源再度大規模募資，引發市場質疑。其大規模擴張是否具有合理性?大規模使用募資補充流動資金，是否存在過度募資行為?

截至2021年9月底，諾禾致源資產負債率為32.31%，賬面貨幣資金4.86億元、交易性金融資產2.72億元(主要為結構性存款及理財產品)，合計為7.58億元。與之對應的是，公司長短期債務合計只有0.34億元。

隨著四季度凈利潤明顯增長，公司財務狀況將進一步向好。

在這種情況下，上市不到一年的諾禾致源再度大規模再融資，引發市場質疑并不奇怪。(長江商報記者明鴻澤)

關鍵詞： 諾禾致源 產能利用率 過度融資 市場質疑