6只可轉債同日啟動申購 創單日可轉債申購數新高

在可轉債市場將出現可轉債發行史上堪稱創紀錄的一幕。3月12日，包括華安轉債在內的6只可轉債同日啟動申購，單日申購數創下可轉債史上新高。實際上，近年來，可轉債發行只數逐年走高。根據Wind統計，2017-2019年以及2020年以來，新債上市數量分別為23只、77只、106只以及37只，可轉債市場“火爆”之勢可見一斑。在受到市場青睞的同時，自2019年12月以來，可轉債再未出現上市首日破發的案例，而在投資者活躍涌入的背景下，可轉債中簽率更是呈現下降態勢。

創單日可轉債申購數新高

按照時間表，3月12日有多達6只可轉債集體啟動申購，這一申購數量在可轉債市場上尚屬首次。

6只在3月12日進行申購的可轉債分別為華安轉債、三祥轉債、雷迪轉債、搜特轉債、博特轉債、紅相轉債。6只可轉債對應正股分別為華安證券、三祥新材、雷迪克、搜于特、蘇博特、紅相股份。根據Wind統計，6只可轉債發行規模合計達到53.75億元。從單只可轉債發行規模來看，華安轉債發行規模最大，達到28億元;其次是搜特轉債，發行規模為8億元。三祥轉債、雷迪轉債、博特轉債、紅相轉債4只新債的發行規模則分別為2.05億元、2.885億元、6.968億元以及5.85億元。

高達6只可轉債在同一天申購的盛況創下今年以來單日可轉債申購數新高。北京商報記者根據Wind統計發現，今年以來，同一日進行申購的可轉債數量大多集中在2只左右。拉長時間線來看，根據統計，單日6只可轉債進行申購的情況也是史上首次出現。

新時代證券首席經濟學家潘向東表示，雖然上市公司再融資工具較多，包括配股、定增、可轉債和可交換債等，但因一些因素，為了彌補上市公司資金缺口，不少上市公司以可轉債融資;同時我國對可轉債發行進行了政策調整，將資金申購改為信用申購，這樣可轉債發行就解決了大規模資金凍結問題，具備監管審批簡單、手續便利，融資成本低，發行成功率高等優勢，上市公司發行可轉債相關審批通過率較高，因而通過可轉債融資越來越受到上市公司青睞。

根據Wind統計， 2017年上市的可轉債有23只，2018年、2019年則分別達到77只、106只。而截至3月11日，2020年以來上市的可轉債數量達到37只，發行金額合計為445億元。其中，有16只可轉債發行規模在10億元及以上。2020年以來上市的可轉債發行規模最大的是東財轉2，發行金額為73億元。

上市首日平均漲超20%

可轉債發行“火爆”的同時，新債上市后的表現也“可圈可點”。根據統計，自2019年12月，新上市的可轉債在上市首日無一例破發。而今年以來上市的可轉債，上市首日的平均漲幅達到20.43%。

回溯歷史，最近一只可轉債上市首日破發(跌破100元/張)的案例還要追溯到2019年11月21日。迪貝轉債在2019年11月21日上市，東方財富數據顯示，迪貝轉債在上市當日報收99.66元/張。

自此之后，新上市的可轉債則在近4個月內保持上市首日無破發的紀錄，上市首日可轉債收漲成為常態。根據Wind統計，今年以來上市的可轉債上市首日的平均漲幅為20.43%，而2019年的平均漲幅為9.44%。

可轉債破發率低以及上市首日平均漲幅提高也讓中簽投資者收益較為可觀。根據Wind顯示，若以上市首日的收盤價計算，2020年以來，投資者中一簽(10張)可轉債獲利額平均為204元。從單只可轉債上市首日中簽投資者的獲利情況來看，璞泰轉債中一簽獲利額最高，達到350元。

可轉債打新收益可觀吸引了越來越多的資金參與網上申購，中簽率亦呈現走低態勢。數據顯示，近期網上中簽率出爐的君禾轉債、正元轉債、康弘轉債、新春轉債、科達轉債中簽率分別為0.0015%、0.0031%、0.0299%、0.0066%、0.008%。Wind統計顯示，2020年上市的可轉債平均中簽率為0.0258%，2019年則為0.1166%。

在潘向東看來，可轉債作為重要的金融衍生品種，價格變動一方面具備債基保底，向上有股權彈性的特征，不僅有利于拓展上市公司再融資渠道，優化其資本結構和治理結構，而且作為一種創新金融產品，可以推動金融市場多元化發展;隨著疫情影響，可轉債的債基不斷提升，正股權益走勢較好，因此可轉債發行出現了較大規模的溢價，打新可以獲取較高收益，受到越來越多投資者青睞。

需注意回調風險

從上市后表現來看，截至3月11日，2020年以來上市的37只可轉債均上漲超過10%。其中，正裕轉債累計漲幅最低，為11.03%。上市后的累計漲幅最高的是振德轉債，上市以來上漲幅度達到96.81%，近乎翻倍。另外，共計有13只可轉債的累計漲幅超過30%。而上一年同期，9只上市的可轉債中，累計漲幅最高的為37.67%。

一位不愿具名的某大型公募固收部基金經理表示，可轉債價格的核心驅動力來自于正股價格的變化，可轉債價格的波動方向與股票大致相同。當前權益市場整體估值處于歷史低位，后續隨著企業盈利的逐步觸底回升，權益市場上行空間較大，可轉債也會隨之上漲。另一方面，可轉債的估值水平會影響可轉債表現的強弱。“不過，后市仍需注意可能產生的回調風險。”該基金經理如是說。

近日，再升轉債價格的大起大落無疑引發市場較大的關注。交易行情顯示，3月6日、9日、10日再升轉債上漲幅度分別為30.31%、55.9%、-53.05%。

業內人士表示，無論是股票還是可轉債，一旦出現過度炒作，都可能面臨較高的投資風險，尤其是那些短期漲幅過高的個股或者可轉債，一旦投資者的交易熱情“熄火”，股價回撤的速度也可能會很快，其中的投資風險還是應該引起投資者的充分關注。

上述基金經理亦提醒投資者稱，必須注意到可轉債相對于股票的防守性，取決于可轉債價格與其純債價值的遠近，即可轉債價格越接近其純債價值，在正股下跌時可轉債價格的跌幅會越小。因此，在投資價格較高的可轉債時，由于可轉債失去了債底的支撐，投資者需要審慎評估正股下跌導致可轉債價格下跌的風險。

北京商報記者 高萍

關鍵詞： 可轉債 申購