外資加速布局 A股市場國際化“高鐵”又提速

MSCI明晟預提高A股指數權重到20%、滬倫通或12月份“通車”、瑞銀將中國股市投資評級上調至超配……近日對外開放好消息不斷，A股市場國際化“高鐵”正飛速前進。

11月6日，MSCI明晟表示，正在研究把A股在其指數中的權重由5%提升至20%，預計將在2019年2月28日或之前宣布其決定。據其預料，比例一旦提升，可能會吸引逾800億美元境外資金進入A股市場。12日，英國倫敦市副市長Rajesh Agrawal表示，上海和倫敦之間的滬倫通很可能會在今年12月份真正落地。15日，瑞銀在發布的最新亞太股票策略報告中將中國股市投資評級上調至超配。

A股市場國際化步伐正提速前進，從滬港通、深港通的開通，再到如今積極推進的滬倫通;從A股納入MSCI，到納入富時羅素指數，A股市場與其他國際市場的親密度越來越高。這不僅是A股市場擴大開放的主動行為，也是外資迫切需要配置A股資產的需要。因為在當前全球資產價格高居不下的背景下，外資資金也急需尋求更具估值優勢的投資市場，間接實現資產避險的需求，同時通過資產有效配置提升資產全球配置的靈活性與有效性。

實際上，隨著今年A股市場估值處于歷史底部，長期投資價值的顯現，不僅國內的長期資金，社保、保險等已經在積極行動，境外資金也加快了布局A股的步伐。就像MSCI明晟亞太地區研究負責人Chin Ping Chia談到提高A股指數權重的原因之一就是“資金流入水平超過了預期”。這也說明境外機構投資者對A股的看法遠比國內投資者樂觀。

與此同時，QFII也在積極增倉。數據顯示，截至三季度末，QFII持倉的股票共計280只，合計持倉市值達到1380億元。總的來看，三季度QFII持倉的股票較上個季度有所增加，同時，QFII持倉股的比例也在上升。三季度末QFII持倉股占流通股比例達到1.85%，是近八個季度新高。QFII持倉股占總股本的比例也再次升至1%以上，是年內各報告期新高。

筆者認為，外資對A股市場的熱情高漲主要有兩方面原因：一是隨著A股市場的容量與體量的增大，A股市場的國際影響力快速提升，外資積極布局配置A股股票也是全球資本加強全球資產配置的有利契機;二是從估值上看，現在A股已經跌到了歷史低位。根據測算，上證綜指的市盈率現在只有13倍，創業板泡沫大幅減少，市盈率從最高的140倍跌到現在的38倍，滬深300指數的市盈率也跌到了12倍，都處于歷史大底的位置，所以，A股估值上的優勢是比較明顯的，這是吸引外資流入的重要原因。

可以預期，隨著外資在A股市場中的權重越來越大，將會為A股市場帶來源源不斷的新增流動性，同時，也有助于提升市場活力。

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