保護投資者合法權益 可考慮引入集體訴訟

為進一步完善退市制度，保護投資者合法權益，11月16日，深交所發布《深圳證券交易所上市公司重大違法強制退市實施辦法》(《實施辦法》)及深交所股票上市規則和退市公司重新上市實施辦法的修訂版，自發布日起施行。

據了解，這次退市改革中，在具體的投資者保護措施方面，主要從上市公司信息披露、風險警示制度設計、相關主體權利限制、責任主體紀律處分等方面作出具體安排。在上市公司面臨退市風險時，及時督促其對外披露，進行風險揭示。在退市的程序中，設置了退市風險警示制度，在交易機制等方面進行了規制。這一系列制度的設計，就是要促使投資者理性投資，充分考慮投資決策與風險承擔能力之間的匹配性。

對此，中國國際經濟交流中心經濟研究部副研究員劉向東在接受《證券日報》記者采訪時表示，退市制度改革將會進一步推動資本市場制度完善，真正發揮市場的資源配置和價格發現功能，推進由投機更重的市場轉向價值投資市場，吸引更多國外投資者進入。

談及在退市過程中還應加強哪方面措施保護投資者利益，蘇寧金融研究院特約研究員江瀚昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，提升股市退市率、完善與補充重大違法強制退市規則內容固然重要，但仍需要提升投資者的索賠效率，簡化前置條件的設置，完善民事賠償制度等，只有投資者的切身利益得到實質性的保障，這才是提升股市退市率的重要前提條件。

一位不愿具名的分析師也對記者表示，在退市常態化大形勢下，投資者或將面臨虧損，因此投資者對退市公司大股東、董監高的虛假陳述等違法違規行為，可以追究退市責任，要求民事賠償，從本質上保障投資者切身利益。同時，還可以引入集體訴訟制度，用集體訴訟來切實有效地保護投資者的利益。

“A股市場仍然是一個以中小投資者為主的市場，因此建議監管層在維護市場公平的過程中，還要加強投資者教育，增強投資者風險意識和自我保護意識。”該分析師說。

退市制度發布實施后，上交所也表示，將擔起主體責任，嚴格執行新規，對于觸及重大違法強制退市情形的上市公司，有一家退一家。同時，上交所將做好對上市公司的服務，督促引導上市公司做好經營基本功，切實提高自身質量，推動證券市場健康發展，維護投資者根本利益。

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