盤點A股六大“吃貨”基本面 三只松鼠營收最高

作為我國知名的高端零食企業，良品鋪子(603719)2月24日正式“云敲鐘”登陸A股市場，公司上市首日無懸念漲停，最新股價17.14元/股。隨著良品鋪子上市，我國休閑零食行業六大“吃貨”已齊聚A股，這也意味著中國休閑零食行業進入競爭的下半場。縱觀A股休閑零食行業六大企業，北京商報記者盤點了三只松鼠、良品鋪子、好想你、洽洽食品、來伊份以及鹽津鋪子的基本面，依次對上述6股的營收、凈利、毛利率、銷售費用等財務指標進行了分析統計。

營收最高：三只松鼠

歸屬凈利最高：洽洽食品

由于2019年年報尚未“出爐”，暫以2019年三季報為統計口徑，其中三只松鼠實現營收最高，洽洽食品實現凈利最高。

Wind顯示，2019年前三季度實現營收從高到低排序依次為三只松鼠、良品鋪子、好想你、洽洽食品、來伊份、鹽津鋪子，實現營收金額分別為67.15億元、54.6億元、40.41億元、32.19億元、29.15億元、9.81億元;當期實現歸屬凈利潤從高到底排序依次為洽洽食品、良品鋪子、三只松鼠、好想你、鹽津鋪子、來伊份，實現歸屬凈利潤分別為4億元、3.14億元、2.96億元、1.31億元、0.9億元、0.15億元。

不難看出，在A股六大“吃貨”企業中，營收前三甲為三只松鼠、良品鋪子、好想你;凈利前三甲為洽洽食品、良品鋪子、三只松鼠。

值得一提的是，好想你憑借百草味敦實了在休閑零食行業的地位，但在2月23日晚間公司披露稱，擬通過現金出售的方式向百事飲料出售持有的郝姆斯(百草味的母公司)100%股權，交易作價近50億元。

通過上述操作，好想你也坦言預計公司營業收入將大幅下降，2019年公司營業收入相較于交易前減少了約49.06億元，降幅82.31%;但歸屬凈利潤受本次交易產生的投資收益的影響，有較大幅度的提升，較交易前增長1355.4%。

另外，在上述6股中，洽洽食品披露了2019年業績快報，良品鋪子、三只松鼠、好想你、鹽津鋪子披露了2019年業績預告，僅來伊份1股還未披露有關2019年業績的相關消息。

從業績快報、業績預告來看，洽洽食品仍為盈利能力最強的企業，公司2019年實現歸屬凈利潤約為6.02億元，同比上漲39.13%;鹽津鋪子則凈利增速最高，預計2019年實現歸屬凈利潤為1.2億-1.3億元，同比增長70.18%-84.36%。

毛利率最高：來伊份

銷售費用最高：三只松鼠

在毛利率以及銷售費用方面，來伊份系6股中毛利率最高的企業，三只松鼠銷售費用最高。

經Wind統計，在上述6股中，按照毛利率從高到低依次排序分別為來伊份、鹽津鋪子、洽洽食品、良品鋪子、三只松鼠、好想你，毛利率分別為44.73%、42.87%、33.36%、32.5%、29.15%、28.8%;按照銷售費用從高到低依次排序分別為三只松鼠、良品鋪子、來伊份、好想你、洽洽食品、鹽津鋪子，銷售費用分別為14.06億元、10.79億元、9.21億元、8.63億元、4.65億元、2.46億元。

不難看出，上述企業呈現高毛利率、高銷售費用的雙高情況。

在高毛利率下，北京商報記者發現三只松鼠、來伊份、好想你、鹽津鋪子4股近年來毛利率呈現走低趨勢。在2016-2018年，三只松鼠毛利率分別為30.2%、28.92%、28.25%;來伊份毛利率分別為45.71%、44.31%、43.91%;好想你毛利率分別為33.73%、29.04%、28.48%;鹽津鋪子毛利率分別為49.19%、46.83%、39.13%。

在銷售費用方面，6股則均呈現走高態勢，諸如，在2016-2018年，來伊份當期銷售費用分別為9.83億元、11.06億元、12.8億元;好想你當期銷售費用分別為5.43億元、8.61億元、10.2億元;鹽津鋪子當期銷售費用分別為1.88億元、2.31億元、2.88億元;洽洽食品當期銷售費用分別為4.51億元、4.89億元、5.7億元。

中國食品產業分析師朱丹蓬在接受北京商報記者采訪時表示，休閑食品行業基本是全產業鏈運營的公司，從對接農戶到自己包裝、自己生產，主要為To C端，下游直接面向廣大終端消費者，這種模式下，公司的毛利率較其他行業比較高。“在毛利率比較高的背后，企業面臨更多的則是產品的同質化問題，想要破解則要通過電商、促銷、門店、系統去做，這種情況下又會呈現出高銷售費用的情況。隨著行業內競爭日趨激烈，企業投入的銷售費用也會呈現走高趨勢。”朱丹蓬如是說。

最早登陸A股：洽洽食品

成立時間最短上市：三只松鼠

伴隨著良品鋪子的上市，國內休閑零食六大企業已全部上市，其中洽洽食品早在2011年就登陸了A股，系6股中最早上市的企業。以成立時間來看，三只松鼠則系成立時間最短就登陸A股的企業。

具體來看，洽洽食品最早登陸A股，在2011年3月2日正式鳴鑼上市，成為我國休閑零食第一股;好想你則緊隨其后，在2011年5月20日登陸A股，在2016年收購百草味的母公司郝姆斯。之后五年間，休閑零食行業在A股市場出現“斷檔”，直至來伊份的上市打破了這一僵局，2016年10月12日來伊份成功上市。

繼來伊份上市之后，鹽津鋪子在2017年2月8日登陸A股，之后三只松鼠在2019年7月12日上市，如今在2020年2月24日，A股迎來了休閑食品行業的最后一個巨頭良品鋪子。

縱觀上述6股，三只松鼠在2012年2月成立，但僅時隔七年，公司便在2019年成功登陸A股，系6股中成立時間最短登陸A股的企業。相比之下，來伊份則耗時14年才登陸A股，來伊份于2002年成立，在2016年登陸A股;剩余4股也均系成立10年左右才登陸A股。

對于當下的休閑零食行業，朱丹蓬表示，近年來，隨著居民生活水平的不斷提高，我國休閑食品行業參與者數量不斷增加。同時，隨著行業集中度的提升，一些區域性的休閑食品企業逐步形成，該等企業借助其在品牌、資金、地域性等方面的優勢逐步發展壯大，休閑食品行業的競爭日趨激烈。“但縱觀六大休閑食品企業，目前均已上市，并且公司市值低則近40億元，高則近300億元，外來的休閑食品企業想要進入這個領域并取得成功有一定難度，我國休閑零食行業已進入了競爭的下半場。”

經Wind統計，截至2月21日，6股中三只松鼠總市值最高，達275.21億元;來伊份總市值最低，達38.52億元。

針對相關問題，北京商報記者分別致電洽洽食品、來伊份董秘辦公室進行采訪，但未能獲得回應。

北京商報記者 董亮 馬換換

關鍵詞： 三只松鼠