海底撈(06862.HK)披露2019年年報：營收凈利雙增長 一二線增長陷入瓶頸

3月25日晚，海底撈(06862.HK)發布業績公告稱，公司2019年收入達265.56億元，同比增長56.5%;歸母凈利潤23.45億元，同比增長42.5%，實現營收、凈利雙增長。

公告顯示，海底撈收入主要由海底撈餐廳經營、其他餐廳經營、外賣業務、調味品及食材銷售構成。其中，海底撈餐廳經營占總收入的96.3%，為公司主要收入來源，金額從2018年的164.91億元大幅上升到2019年的255.88億元，增幅55.2%，主要歸功于2019年新開的308間海底撈餐廳。

平均1.2天新開1家門店

《2019中國餐飲業年度報告》顯示，2018年全國火鍋業實現收入8757億元，占全國餐飲業收入(42716億元)的20.5%，成為規模最大的細分品類。與此同時，站在風口的“火鍋龍頭”海底撈也按下擴張加速鍵。

數據顯示，2018年底，海底撈總門店數466家，一年內，海底撈新開門店308家，除去因租約到期和其他商業原因關閉的6家，截至2019年底總門店數達768家，同比增長64.8%。其中716家位于中國大陸，52家位于港澳臺及海外地區。照此計算，平均每1.2天就有1家海底撈新張。

快速擴張使海底撈業績大幅上漲，交出營收、凈利雙增答卷。對此，中國食品產業分析師朱丹蓬表示，就中國餐飲行業而言，連鎖餐飲發展到一定峰值之后，勢必要靠門店擴張支撐業績增長。

值得注意的是，業績增長背后，海底撈餐廳的若干關鍵表現指標卻暴露出發展瓶頸。數據顯示，海底撈的同店銷售增長率為1.6%，所在市場層中，一線、二線城市同店銷售增長率分別為-0.2、-1.9%，而在2016年-2018年，海底撈的同店銷售增長率分別為14.1%、14.0%、6.2%;整體翻臺率從2018年的5次/天下降為4.8次/天，其中一線、二線城市翻臺率分別從5.1次/天、5.3次/天下降至4.7次/天、4.9次/天。由此可見，海底撈對于一二線消費者出現拉新困難現象。

即便如此，一線、二線城市依舊是海底撈的布局重點。2019年，海底撈一線城市新增84家，二線城市新增125家，一線門店占比繼續微增。“隨著餐飲新生代的消費需求不斷增長和消費者喜新厭舊的屬性愈發嚴重，大型連鎖餐企的單店銷量都在下滑。”朱丹蓬指出，新店擴張是餐飲企業獲得高速發展、良性發展的有效工具。

預計因疫情損失50.4億元

由于業務擴張，海底撈支出不斷上漲。財報顯示，其原材料及易耗品成本、員工成本增速尤為明顯，分別為62.1%、59.3%，兩項成本占營收比重達72.4%。這也使得海底撈在“新冠肺炎”疫情期間面臨巨大經營壓力。

海底撈表示，受疫情影響，公司于1月26日停業中國大陸所有餐廳，直到3月12日起才逐步開放大部分門店。盡管公司認為上述門店經營表現正逐步改善，董事尚不能合理估計相關財務影響，但已有券商預計此次疫情將對海底撈2020年營收造成約50.4億元損失。

為此，海底撈不斷尋機自救，中國網財經記者梳理發現，海底撈2月15日起陸續復工國內門店外送業務，2月底在海底撈APP、海底撈微商城及第三方平臺推出“方便菜肴”系列半成品。此外，其現金流也得到了及時輸血，據媒體報道，海底撈已從中信銀行北京分行和百信銀行獲得信貸資金21億元，在防疫緊急授信流程的支持下，首筆8.1億元放款資金已于2月19日匯入海底撈賬戶。

有了資本加持，海底撈擴張繼續。據海底撈透露，盡管疫情影響到公司一季度的業績，但公司2020年開店計劃并未改變，目前，海底撈簽約待開業門店已有303家，其中93家已經進場裝修，按照裝修周期100天左右計算，上半年有望新增門店90多家，全年門店數量有望達到1000家。

“海底撈五年內還是有一定的增長紅利以及擴容空間。”據朱丹蓬判斷，隨著餐飲行業同質化程度越來越高，門店數量達到一定峰值之后，餐企的增長紅利會進一步縮減。“到時候海底撈必須疊加一些新的品類進行創新升級，才能保持向好趨勢。”(見習記者賈玉靜 記者陳瓊)

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