舍得酒業成提款機 資金危機持續發酵

蹊蹺的是，在這起資金占用事項中，作為此次占用資金的重要“中間人”，蓬山酒業自2016年沱牌舍得集團股權轉讓改制后就已移交給天洋控股控制，但上市公司多年來未能獲取到關聯方認定的相關資料。這是天洋控股有意為之，還是歷史遺留問題?

在“舍”與“得”之間，深陷資金危機的天洋控股似乎正在舍棄舍得酒業(600702.SH)。

自舍得酒業8月19日自曝間接控股股東天洋控股及其關聯方占用公司資金之后，風波持續發酵。

先是上交所火速下達問詢函，之后因涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對公司控股股東沱牌舍得集團、實際控制人周政立案調查，公司董事長劉力等3位高管被出具警示函。公司9月2日回復問詢后，于9月3日又收到上交所監管工作函。

監管的步步追問，逐漸揭開了這起資金占用事項的內幕。

據公司披露，在2019—2020年8月19日期間，天洋控股及其關聯方存在通過四川省蓬溪縣蓬山酒業有限公司(以下簡稱“蓬山酒業”)非經營性占用公司的資金累計40.1億元，截至2020年8月19日，公司尚未收回資金約為4.75億元，其中大部分資金流向了天洋控股旗下房地產企業。

蹊蹺的是，在這起資金占用事項中，作為此次占用資金的重要“中間人”，蓬山酒業自2016年沱牌舍得集團股權轉讓改制后就已移交給天洋控股控制，但上市公司多年來未能獲取到關聯方認定的相關資料。這是天洋控股有意為之，還是歷史遺留問題?

還有更多謎團有待解開。根據公司披露，實際控制人周政對資金占用事項事先不知情。然而，如此巨額資金被占用且持續多年，實控人是否真的“不知情”?在占用資金事項中，其又扮演著怎樣的角色?

“本次事件不會對舍得酒業的正常經營活動產生影響。”9月3日，舍得酒業相關負責人對時代周報記者表示，舍得酒業已制定雙重保險督促對方如期還款;針對此次資金占用事件暴露出的公司內部管理問題，舍得酒業制定了嚴格、長期的整改措施，如完善內控制度，強化執行力度;強化資金全流程管控，嚴格執行大額資金往來審批制度;完善內部報告機制，定期排查關聯方資金往來事項等。

巨鱷接盤與改造

作為川酒六朵金花之一，舍得酒業于1996年上市，也曾有過高光時刻。上市之初，公司營收規模一度超過包括茅臺在內的大部分酒企。

不過，2003年之后，在白酒行業開啟黃金十年期間，大部分酒企開始崛起，而舍得酒業的業績則一度處于停滯狀態。2003年，公司營收7億元，這一數字在2010年不到9億元，7年間僅增長2億元左右。2011年營收突破13億元，但此后長期在15億元以下徘徊。

舍得酒業從2003年起就開始謀劃混改，但其股份受讓之路卻一波三折，直至2015年天洋控股出現，混改才正式落地。

2015年11月，天洋控股以10.38億元的價格受讓了射洪縣人民政府持有的沱牌舍得集團38.78%存量國有股權，并斥資27.85億元進行增資擴股，成為沱牌舍得集團持股70%的控股股東，射洪縣人民政府持股30%。

自接盤舍得酒業之后，天洋控股這個神秘又低調的資本大鱷也開始浮出水面。

天洋控股由周政、周金兄妹創立于1993年，在秦皇島以音像服務起家，隨后進入電器與百貨行業。2001年，天洋控股進入房地產行業;2006年，在北京成立天洋控股有限公司，開始集團化運營模式;2013年全面進軍文化產業，收購港股上市公司ALLIEDOVERSEA，后更名為夢東方(00593.HK)。如今，天洋業務所涉足的行業橫跨文化、消費品、金融投資、地產、商業等。

2016年入主舍得酒業后，天洋控股開啟了大刀闊斧的改革，剝離醫藥，聚焦白酒主業，聚焦次高端舍得系列;并通過差異化營銷，將舍得定位為“文化國酒”。而在打造“文化國酒”中，頻頻出現夢東方的身影。

這期間，沱牌舍得集團與舍得酒業的管理層也進行了幾輪更替。天洋控股入主后，周政出任沱牌舍得集團董事長一職，天洋控股董事劉力出任沱牌舍得集團總經理、舍得酒業董事長，劉力是周政的妹夫。

一年多之后，2017年9月，周政辭任公司董事長，退出沱牌舍得集團管理層，由劉力接任。

2019年10月，周金進入沱牌舍得集團，接替劉力任沱牌舍得集團董事長和總經理。劉力則繼續擔任舍得酒業董事長。進入2020年4月，周政接替周金出任沱牌舍得集團董事長一職，再次從幕后走向臺前。

改革成效明顯，舍得酒業業績一路高速增長。財報數據顯示，2016—2019年，舍得酒業分別實現營業收入14.62億元、16.38億元、22.12億元、26.5億元，歸母凈利潤分別為8019.90萬元、1.44億元、3.42億元、5.08億元。2020年上半年，公司實現營業收入10.26億元，同比下降15.95%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.64億元，同比下降11.45%。

9月4日，白酒分析師蔡學飛對時代周報記者表示，在天洋的推動下，舍得順利完成了高端品牌聚焦與泛全國化布局，此次的財務事件只是常規資本層面的行為，目前來看，對舍得酒的市場銷售沒有什么實質影響。

資金危機持續發酵

在舍得酒業走向高速發展的同時，天洋控股卻陷入資金危機。隨著危機蔓延，舍得酒業似乎被當成了“提款機”。

天洋控股的資金危機來自于其旗下房地產項目。2015年底，天洋集團斥巨資拿下燕郊最大的爛尾樓項目成功大廣場，并計劃斥資60億元改造成“天洋·創新中心”項目。

不過，在天洋集團將首付款10.15億元支付給成功集團之后，雙方在居民安置等經濟損失上未能達成一致。2018年1月19日，成功集團向香港國際仲裁中心提起仲裁，訴求天洋支付剩余合同款9.74億元，香港國際仲裁中心正式受理該案。因上述仲裁，天洋控股間接持有的舍得酒業股權曾在2019年11月被凍結。

今年3月30日，杭州工商信托股份有限公司官網掛出公告，由天洋控股發行的天洋燕郊創新中心1號項目集合資金信托計劃宣布展期兌付。該信托項目總規模14億元，成立于2017年。天洋控股在2017年還發行了天洋燕郊創新中心2號項目集合資金信托計劃，總規模34億元。據悉，這兩款信托項目已累計歸還本金11億元，當前創新中心1號和2號信托計劃對應項目的全部風險本金為20余億元。

控股股東的資金危機逐漸傳導至舍得酒業。

根據舍得酒業9月2日回復問詢公告顯示，經公司核查，2019年1月以來，公司控股股東沱牌舍得集團、間接控股股東天洋控股及其關聯方因資金緊張、償還即將到期的貸款，向公司尋求資金拆借幫助。公司通過全資子公司四川沱牌舍得營銷有限公司(以下簡稱“舍得營銷”)將資金通過蓬山酒業轉款至沱牌舍得集團;或通過蓬山酒業，然后由蓬山酒業轉給三河玉液商貿有限公司(以下簡稱“三河玉液”)，再轉款至天洋控股及其關聯方，合計金額為10.215億元。上述資金往來無實質性業務。

具體來看，2019年1月以來，舍得營銷通過蓬山酒業、三河玉液轉款至天洋控股及其關聯方7.03億元，其中天洋控股0.40億元、三河天洋城房地產開發有限公司(以下簡稱“天洋城房地產”)4.8314億元、天洋房地產(三河)有限公司(以下簡稱“三河天洋房地產”)1.7986億元。

“經公司向天洋控股核查，蓬山酒業、三河玉液、天洋城房地產、三河天洋房地產、沱牌舍得集團均與天洋控股存在關聯關系，在本次資金占用中均由天洋控股統一決策。”舍得酒業表示。

除此之外，中國執行信息公開網顯示，8月3日，天洋控股被北京市第二中級人民法院列為被執行人，執行標的約為26.65億元。

天洋控股旗下夢東方也有著巨大的債務壓力。其中期業績顯示，今年上半年，夢東方僅實現1120萬港元的營收，同比減少70.8%，凈虧損高達2.09億港元，僅一年內到期的銀行及其他借貸高達23.52億港元。

9月4日，易居克而瑞部門副總經理繆萌接受時代周報記者采訪時表示，在國內民營房企中，一般房企在商業板塊的經營很難維持下去，也很難變現。加上天洋控股房地產規模不算特別大，估計其融資成本較高，項目周轉率可能也不夠快，勢必會造成一個資金短缺的惡性循環。

“越是想展期的這些企業越是融資難，而且成本又非常高，就變成了這樣一個不利的局面。在房地產調控行業背景下，其未來資金周轉也不容樂觀。”繆萌說。

“不知情”的實控人

值得關注的是，舍得酒業表示，經公司向天洋控股和實際控制人核查，天洋控股實際控制人周政在公司關聯方自查公告披露前對資金占用事項不知情。該事項是由劉力與天洋控股執行董事張紹平和天洋控股CFO趙本才討論決策。

巨額資金被占用而實控人卻不知情，這也遭到上交所的問詢，要求其核實并披露實際控制人周政在上市公司、沱牌集團及天洋控股參與日常經營和管理決策的具體情況;并結合相關資金流向及天洋控股相關人員決策過程，說明周政表示對巨額資金占用不知情的合理性，以及其作為公司實際控制人對上市公司誠信義務的履行情況。

多位市場人士對時代周報記者表示，巨額資金被占用，一般情況下實控人不知情的可能性極低。

9月4日，一位資深市場人士對時代周報記者表示，作為實際控制人，不知情自己的公司占用自己實際控制的上市公司的資金，這個可能性不高，除非他已經失去自主行為能力。國企改制民資接手，在很大程度上也是看重其現金流充沛的優勢，可以為自身提供充足流動性，所以占用資金應該是實際控制人或控股股東有意為之。

“如此大數額的資金占用，實控人不知情是不可能的，這種說辭根本不需要理會。”9月4日，上海創遠律師事務所高級合伙人許峰律師對時代周報記者表示，天洋控股及其關聯方占用上市公司資金數額巨大，內部決策和信息披露都存在嚴重的違法，證監會立案調查并可能處罰，這是對市場和投資者關切的及時回應，估計后續的處罰結果也不會輕。根據刑法第二百七十二條，周政還可能涉嫌挪用資金罪。(時代周報記者 黃嘉祥 發自深圳)

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