羅振宇思維造物發布招股書，終身教育第一股來了？

目前造物思維更多的用戶集中在線上，線上課程整體收入高于線下課程。

9月25日，據深圳證券交易所官網顯示，北京思維造物信息科技股份有限公司(以下簡稱“思維造物”)披露了首次公開發行股票并在創業板上市招股說明書，或為第一家上市的終身教育服務公司。

根據招股書，思維造物擬公開發行A股數量不超過1000萬股，占發行后股本比例不低于25%。本次發行擬募集資金10.37億元，扣除發行費用后，將全部用于公司主營業務相關的項目建設。

同時，公司實際控制人羅振宇通過直接及間接方式持有公司46.61%的表決權。其中，羅振宇直接持有30.35%的股權，同時通過杰黃罡間接控制發行人 16.26%的股份。

從近三年業績看，思維造物營收有所波動。2017年、2018年和2019年，公司營業收入分別為 5.56億元、7.38億元、6.28億元，凈利潤分別為 6132 萬元、4764萬元、1.15億元。

其中2018年收入同比增長 32.64%，2019 年收入同比下降 14.91%。招股書顯示，2019年，公司線上知識服務業務及電商業務收入分別同比下降 18.75%和 16.77%，線下知識服務業務收入實現了 56.94%的增長，但由于整體收入占比不高，故 2019 年收入整體有所下降。

線上知識服務業務及電商業務收入的下滑是暫時性的還是可能常態化，還需要看今年的表現。

同時，政府給予的相關補助也是收入的一部分。2017 年、2018年和2019年，公司計入其他收益的政府補助金額分別為87.73萬元、1166.67萬元和1426.83萬元，占當期利潤總額的比例分別為1.11%、20.68%和 11.71%，而2020 年第一季度公司暫未取得政府相關補助。招股書顯示，政府補助對公司經營業績影響較大。報告期內，公司政府補助多為一次性撥付，如果未來政府對行業支持政策發生變化導致政府補助縮減甚至取消，將會對公司業績造成不利影響。

另一方面，身處正在發展中的終身教育賽道，思維造物的業務發展趨勢與整體行業有所不同。

從業務發展看，思維造物線上通過“得到”App、“羅輯思維”微信公眾號等平臺向用戶提供課程、聽書及電子書等產品，在線下，通過“得到大學”、“時間的朋友”跨年演講等形式，為用戶提供通識教育及技能培訓服務。

艾瑞咨詢數據顯示，2019年，中國終身教育行業規模將達824億元，同比增速18.3%。其中，線下付費收入為核心主體，線上付費收入為增長引擎，占比分別為64.3%和31.3%，即線下付費業務是線上付費業務的兩倍，線下付費業務為核心收入業務。

而目前造物思維更多的用戶集中在線上，線上課程整體收入高于線下課程。招股書顯示，截至 2020 年 3 月 31 日，“得到”App 月度活躍用戶數(MAU)超過 350 萬。截至2020 年 3 月 31 日，“得到大學”線下校區已覆蓋國內 11 個城市，開設 85 個班次，錄取學員超過7000人，線上課程和線下課程用戶差距較大。

而線上課程的每付費用戶平均收益(ARPPU)遠不如線下課程。招股書顯示，2017年、2018年、2019年和2020年第一季度“得到”App的ARPPU 分別為203.81元、188.55元、231.93元和134.89元，而得到大學2019年單門課程學費則過萬，是否大力發展更有盈利空間的線下教育，也是思維造物需要考慮的方向。

關鍵詞： 羅振宇 思維造物