券商IPO競速 A股市場或迎多名券商新成員

截至2020年年末，A股上市券商已擴充至40家，也就是說，已有近三成的券商在A股市場完成上市。2020年新入編的中銀證券、中泰證券、國聯證券、中金公司累計募資197.93億元。

截至2021年1月4日，A股上市券商已可預見42名成員，信達證券、財達證券正火速“入編”。

時代周報記者統計，2020年共有6家券商登陸A股市場。除中銀證券(601696.SH)、中泰證券(600918.SH)、國聯證券(601456.SH)、中金公司(601995.SH)等4家券商外，湘財證券借道哈高科(現湘財股份，600095.SH)、英大證券借道置信電氣(現國網英大，600517.SH)也都實現登陸資本市場夙愿。

“資本為王”在2020年被再度強化，券業達成共識，眾券商紛紛多渠道“補血”，通過資本市場擴大自身規模。

新年首只證券股露臉

目前來看，券商IPO在2021年有望繼續提速，A股市場或迎多名券商新成員。

2020年12月28日晚，中國信達資產管理股份有限公司發布公告顯示，此前向上交所遞交信達證券分拆上市的申請，并已于當日接到證監會的受理通知。

據中國證監會消息，截至2020年12月30日，除信達證券外，財達證券已通過發審會;萬聯證券首發申請的審核狀態顯示為已反饋;東莞證券首發申請則處預先披露更新狀態。

如無意外，財達證券不僅將成為河北首家A股上市券商，更有望成為2021年券商“第一股”。

相對而言，東莞證券上市進程較為緩慢。早在2015年6月，東莞證券就已提交IPO申請并獲受理。股東方錦龍股份(000712.SZ)也曾在2019年年報中表示，公司將積極推進東莞證券的IPO工作。上市愿望遲遲未能達成。2020年以來，東莞證券投行等業務多次遭到監管點名，為IPO之路平添波折。

“當前券商IPO上市已經擴展到中小券商，我們堅定地尋求IPO上市。作為新三板掛牌券商，也不排除通過轉板等方式上市。”日前，粵開證券董事長嚴亦斌曾公開表態。

縱向來看，2020年券商IPO“成績”已屬不俗。據時代周報記者統計，自1994年首只券商股登陸A股市場以來，除1997年有6家券商在A股上市之外，其余年份券商上市的節奏均較緩慢。1994年至2017年的23年間，共有29家券商在A股上市。2018年和2019年，券商IPO才逐漸提速，兩年迎來7家上市券商。

截至2020年年末，A股上市券商已擴至40家。這意味著已有近三成的券商在A股完成上市。2020年新入編的中銀證券、中泰證券、國聯證券、中金公司累計募資197.93億元，僅中金公司募資額就超百億元規模，達131.98億元。

1月4日，滬上一名公募基金經理向時代周報記者表示，2021年券商板塊向好行情不變，而伴隨著券商補充資本金的強烈需求，上市券商數量也將呈上升趨勢。

沖刺IPO不乏中小券商身影。“在行業重資本化背景下，能夠實現彎道超車的公司經營共性在于將資本補充策略演繹極致，以及資本補充給予其反哺收費類業務能力較強。”長江證券指出。

對于上市券商而言，在再融資新規支持下，募資活力被進一步激發。時代周報記者不完全統計，2020年至今，有14家券商完成定增或配股，合計募資總額為1025.35億元，其中海通證券定增募集資金200億元，刷新了券商近年定增融資的紀錄。

展望2021年，還有一批合計募資超過420億元的再融資“蓄勢待發”。天風證券(601162.SH)、浙商證券(601878.SH)、西部證券(002673.SZ)共303億元定增方案尚待實施;華安證券(600909.SH)、紅塔證券(601236.SH)共120億元的配股計劃也在推進中。

券業發債融資熱情高

伴隨債券發行全面實施注冊制落地，券商頻繁發債融資。

時代周報記者據Wind統計，2020年以來，從債券凈融資額來看，券商合計凈融資規模為3595.86億元，較去年的1589.02億元增長126.29%，實現翻番。

券商業內人士認為，“券商積極發債補血，一是券商對資本市場未來走勢積極樂觀，有動力補充資本金加速未來業務擴張;二是當前利率處于較低的階段，流動性相對寬松是券商發債的好時機。”

具體而言，Wind數據顯示，2020年全年券商發行公司債規模8752.81億元，相比2019年的4553億元增長92.24%;而券商短期融資券發行規模達到7983億元，較2019年同比增77.76%。

公司債仍是券商2020年融資的主要途徑。

據時代周報記者通過Wind數據不完全統計，中信證券(600030.SH)全年發行25只公司債，合計發行規模726億元;華泰證券(601688.SH)合計發行14只，發行規模625億元;中金公司合計發行18只，發行規模495億元。

短期融資券方面，中信建投(601066.SH)、招商證券(600999.SH)和中信證券發行規模較大。中信建投2020年合計發行17只，合計規模685億元;招商證券合計發行16只，合計規模620億元;中信證券合計發行13只，合計規模610億元。

值得一提的是，2020年年末，招商證券等多家頭部券商獲批發行次級債，2021年將再現“補血”潮。國開證券非銀團隊認為，“修訂后的次級債管理規定優化了發行方式，提升了發行便捷性。”

發債迅猛，成為2020全年券商新增借款大幅增加主因之一。時代周報記者梳理各家券商發債融資的募資用途發現，補充運營資本、發展資本中介業務、投資與交易業務等重資本業務是券商融資的主要目標和重點。

對此，國信證券分析師向時代周報記者表示，資本中介和自營業務資本消耗型業務，業務規模和盈利能力主要依靠穩定的長期資金供給，故成為券商融資的主要用途。對證券公司而言，資本金擴大意味著資產規模更快擴張，實力更快增強。

不過，補充資本并非中小券商突圍的絕對“法寶”，券商融資動作頻繁，頭部機構融資規模也在放大，這一定程度上加劇了行業的“馬太效應”。

中銀香港金融研究院經濟學家丁孟提醒稱，對于當前中小券商而言，比擴大規模更重要的是提升研究領域等自身業務競爭力。(時代周報記者 黃坤)

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