順豐一季度預計虧損超9億 總市值為3313億元

4月9日，截至發稿，順豐控股跌停，股價下跌10%報每股72.72元。截至4月9日，順豐控股總市值為3313億元。

順豐控股跌停，與4月8日發布的2021年第一季度業績預告有關。順豐業績預告顯示，2021年第一季度預計虧損9億元到11億元，上年同期凈利潤為9.07億元。

對于順豐股價跌停，中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林對第一財經記者表示，業績是一家企業的根本，順豐虧損下，跌停是必然的。

鄭磊對第一財經記者表示，市場前期對各類茅股炒作過度，導致對業績預期過高和不切實際，此時公司業績虧損會產生強大心理沖擊，導致市場重新估值。

多重因素導致虧損

在業績預告中，順豐總結了虧損的五大原因：其一，順豐加大了新業務的前置投入;其二，去年疫情延緩了公司資本性開支投入節奏，客戶需求上行趨勢明顯，公司業務量增速迅猛，導致速運多環節出現產能瓶頸，因此公司從去年四季度開始增加臨時資源投入以承接增量;其三，公司正在重新整合各業務線的資源投放，整合初期存在資源重疊;其四，第一季度給予一、二線在崗人員補貼創歷史新高;其五，防疫物資及線上消費品寄遞進一步帶動時效件實現高增長，今年一季度增速受到此高基數的影響。同時，由于同行在春節分化了部分散單業務，時效件中散單業務增長低于預期。

對于這一表現，盤和林認為順豐一季度業績在市場意料之外，因為宏觀經濟面活躍，物流需求旺盛。他認為順豐的虧損，一方面是成本端成本上漲，另一方面是戰線過長，進入了很多配送的細分領域，而這些領域行業正在物流業態的導入期，勞動力成本高，補貼壓力大。所以順豐出現了虧損的情況。又或者，順豐正在組建多元物流網絡，如今進入新的一輪燒錢搶占市場份額的時期。

上述分析師同時認為，順豐此時出現瓶頸與未能進行電商轉型有關。盤和林表示，順豐之前曾考慮過通過轉型電商來獲得一定的基礎訂單量。如今，順豐堅持做一個第三方，但由于沒有電商業務提供基礎訂單量，也不能安排本地倉優化物流配送半徑。如果有電商業務，其派件基本量就得以保證，將大量物資下沉到本地倉之后，運送半徑大大縮短。通過電商的高派件量，就可以攤薄那些普通零散快遞件的派件成本。

此外，市場上的價格戰加劇了企業的焦慮。第一財經記者查詢了各快遞公司收費，以北京市寄往杭州市重約1公斤的物品為例，順豐標快預估收費為18元起，中通快遞預估費用為15元，極兔速遞預估費用為12元，價格差異仍然存在。近期，極兔速遞更是傳出融資18億美元的消息，被認為是價格戰的前兆。

盤和林表示，順豐一直和低價快遞錯開競爭，走細分化，品質化物流服務的道路。但當前市場低價競爭進入的快遞企業很多，快遞市場價格戰重燃，而順豐在收取更高物流費用的同時，沒有很好的控制成本。順豐需要理順其定位，重新考慮順豐和其他快遞之間差異化到底在哪里。順豐要找回自己的核心競爭力。

意在轉型

在發布一季度大幅虧損的同時，順豐還表示將向服務產業鏈供應鏈數字化轉型，致力于成為獨立第三方行業解決方案的數據科技服務公司。

鄭磊表示，這一戰略轉型屬于前瞻性戰略，以對于應對未來的數字經濟時代。但在操作過程中，要注意擴張節奏，尤其資本投資，避免逆周期進行過大投入。企業投資和擴張以及對成本的控制屬于戰術層面，會直接影響公司中短期的業績表現。

雖然壓力較大，但分析師普遍認為順豐未來的發展仍有較大潛力和空間。鄭磊認為，一季報的業績虧損是暫時現象，公司解釋了5大原因，基本上可以歸結為季節性運營成本上升和大量擴張性投資導致的賬面虧損。順豐是“快遞茅”，快遞行業龍頭，有較強競爭力和發展空間，通過短期虧損換取長期競爭力的做法，并不令人意外。

盤和林表示，順豐的優勢在于物流服務口碑較好。順豐下跌并不會持續太久，市場對順豐還是保持了一定的信心，因為順豐在中國快遞業是個獨特的存在，其堅持差異化路線，不走低價競爭。未來，順豐在很多細分領域的努力可能也會出現效果，并有可能沉淀為一家基礎設施屬性的物流公司。

此外，在發展中順豐需要強化自身優勢。盤和林表示，隨著戰略變化，順豐要考慮兩個關鍵問題：一個是成本問題，如何提高物流的效率，產出價值，另一個是差異化問題，順豐憑借哪方面優勢來和其他快遞競爭，獲取更高的快遞單件收費。更好的物流服務是順豐的價值所在，但更好的服務意味著更高的成本。如何在提高服務品質的同時壓住成本，是順豐未來的挑戰。(陸涵之)

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