資管新規落地兩月顯成效 券商集合理財新品數量創四年新低

距正式發布《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》已滿兩個月。兩個月來，券商資管產品無論是從新發行數量還是發行規模兩方面，都遭遇“滑鐵盧”。

其中，券商共發行理財產品629只，環比下降43.84%，與去年同期相比下降70.43%，創四年來新低。

而在收益方面，有數據可查的2895只券商集合理財產品二季度以來平均收益率為-0.95%，相比同期大盤表現可圈可點。40只收益率超過10%的產品中，國泰君安資管表現亮眼，獨占9席。

發行驟減

對券商沖擊有限

據東方財富Choice數據統計顯示，資管新規落地后的兩個月時間內，券商共發行理財產品629只(分級產品分開統計，下同)，環比下降43.84%，與去年同期相比下降70.43%;發行份額88.29億份，環比下降57.6%，同比下降70.91%。

在發行產品類型上，債券型產品的發行力度最大，該類產品兩個月來合計發行481只產品，發行份額為12.49億份;混合型產品發行93只，發行速度趨緩，發行份額27.21億份;股票型產品則僅發行2只，發行份額0.56億份;另類投資型產品也不及去年的迅猛勢頭，共發行產品43只，但發行份額較大，為48.02億份;投資收益較為穩定的貨幣型產品發行10只。

在產品發行數量上，長江資管重回榜首。兩個月來，長江資管共發行96只產品;其次為東海證券，共發行73只產品;申萬宏源位列第三，共發行68只產品。而在成立規模上，成立規模僅為88.29億份，環比下降57.6%，其中沒有1只產品規模超過5億份大關，均屬于小規模產品，申萬宏源旗下產品獨占前九席。

對于資管新規實施兩個月以來，券商資管產品新發數量的驟減，平安證券認為，金融機構的調整才剛剛拉開序幕，普遍不滿足新規要求的資管業務將面臨極大的調整壓力，并帶來新一波市場影響，首先是產品規模的普遍萎縮，其后是資管行業的結構性重塑，而市場資金則面臨著重新分配。可以說，資管新規正式稿落地不是“利空出盡的利好”，其對整個資管行業的深遠影響將逐漸顯現。

與此同時，對于券商業績是否會造成波動，國開證券分析師程凌表示，2017年資管業務收入占營業收入比不足10%，定向資管業務(含部分主動管理)占營業收入比重僅為3.8%。此外，新規過渡期在征求意見稿的基礎上又延長了一年半，對券商業績的沖擊有限。

首創證券也認為，過渡期從2019年6月30日延長到2020年底，在此期間，金融機構只是不得新增不合規的資管產品規模，但存量的產品還可以延續，這樣在一定程度上緩和了市場的恐慌情緒，也減輕了金融機構的管理壓力。

國泰君安資管旗下產品

表現亮眼

在產品收益率方面，《證券日報》記者根據東方財富Choice統計二季度以來的數據發現，有數據可查的2895只券商集合理財產品的平均收益率為-0.95%，相比同期大盤表現可圈可點。

具體來看，有2772只產品收益率跑贏同期大盤;有40只產品收益率超過10%，國泰君安資管占據9席。其中，有9只產品收益率超過20%，有2只產品收益率表現亮眼，超過50%。“五礦和而泰員工持股(普通級)”收益率最高，達到58.29%;緊隨其后的是“國金涌鏵價值成長定增”，收益率為50.75%。值得一提的是，雖然A股表現不佳，股票型產品新成立數量又鳳毛麟角，但收益率榜前兩席依舊被股票型產品占領。

此外，有1630只產品在二季度以來取得正收益。但也有14只產品的收益率超過-50%，兩極分化差異巨大，其中最為慘淡的產品在二季度以來的收益率為-93.93%，為其他型產品。

分類型來看，二季度以來，債券型產品有數據可查的937只產品平均收益率為0.07%。其中，“海通季季升C”收益率最高，為14.09%。

股票型產品業績分化較大，有數據可查的759只產品的平均收益為-3.17%，受A股市場的影響，在幾大類中業績墊底。但仍有有2只產品收益率超過50%，總榜前兩席均來自股票型產品。收益率首尾差異高達120個百分點。

混合型產品表現平平，有數據可查的1268只產品的平均收益率為-1.77%。其中，3只產品收益率超20%，“第一創業鑫瑞1號12月1期”位列第一，收益率為33.06%;第二位的則是“廣發恒定7號”，收益率為21.05%。

另類投資產品中，FOF型產品與QDII型產品形成兩極分化的趨勢。其中，FOF型產品二季度以來表現不佳，有數據可查的41只產品平均收益率為-2.48%。QDII型產品則表現亮眼，有數據可查的26只產品平均收益率達0.93%。“國泰君安君富香江”收益率最高，為8.33%;此后第二名至第七名全部被廣發資管旗下產品所包攬。

對于QDII型產品業績的優異，上海證券分析師王馥馨表示，4月11日，國家外匯管理局宣布再啟QDII額度的審批。時隔三年，凍結的QDII額度終于迎來了擴容，由899.93億美元增加至983.33億美元。稀缺額度的松動使得投資者對于海外市場配置的意愿高漲。記者 周尚伃