經紀、投行貢獻增量 32家券商全部盈利

上市券商新年首月成績單陸續發布，截至2月16日19時，已有32家A股券商披露了2020年1月的業績。北京商報記者根據Wind數據統計，除紅塔證券無可比數據外，31家券商凈利潤合計同比增長19.84%，其中有19家凈利潤同比增長。分析人士表示，從各業務指標來看，1月券商經紀、投行及兩融業務同比表現較佳，自營業務同比或有所下滑。疫情對券商的影響僅局限于業績兌現節奏上，全年凈利潤仍有希望同比實現大個位數增長。

32家券商全部盈利

從已公布1月月報的A股券商“成績單”上看，新年首月業績整體較去年同期有所改善。Wind數據統計顯示，目前31家有可比數據的券商實現營業收入合計171.5億元，同比增長5.26%;凈利潤合計70億元，同比增長19.84%。

營業收入方面，31家券商中有17家實現了營收同比增長，東方證券同比漲幅92.58%居首。西部證券、國泰君安等14家券商營業收入則同比下滑。目前有5家券商1月營業收入超過10億元，中信證券以19.04億元營業收入居于榜首，中信建投和海通證券分列二三席位，1月營業收入分別為13.215億元、13.207億元。

從1月凈利潤情況來看，32家券商全部實現盈利，31家有可比數據的券商中有19家凈利潤同比上漲。其中國元證券、東吳證券同比增幅分別達到了262.96%及246.63%。中信建投、浙商證券凈利潤同比翻倍，分別達到182.78%、132.11%。而太平洋證券、中原證券等12家券商凈利潤同比下滑。

此外，有5家券商1月凈利潤超過5億元。從排名上看，中信證券以8.6億元凈利潤居首，其次是海通證券凈利潤6.28億元，中信建投、廣發證券、招商證券分列三四五席位，1月凈利潤分別為5.9億元、5.58億元、5.31億元。

受益經紀、投行業務

從1月券商各關鍵業務指標來看，根據興業證券研報，1月股票整體成交額同比增長72%;日均兩融余額同比增長40%;IPO、再融資及債權融資規模分別同比增長228%、下降28%、增長15%。另外，1月單月上證綜指下跌2.41%，表現差于2018年同期的上漲3.64%。預計券商1月經紀、投行及兩融業務同比表現較佳，自營業務同比或有所下滑。

市場人士指出，券商經紀、自營、資管和信用等主要業務線上化程度較高，疫情對于這些業務的開展影響有限。另有券商人士對北京商報記者表示，如果疫情短期內得不到有效控制，會對投行正在執行中的項目產生一定影響，尤其是會推延現場檢查環節。不過，項目延遲僅影響業績兌現時間。

伴隨著資本市場改革和新股常態化發行的穩步推進，新年首月，券商股權承銷業務取得“開門紅”。而券商再融資業務方面，近日也迎來了利好消息。2月14日晚間，證監會官網發布了“上市公司再融資制度部分條款調整涉及的相關規則”，再融資新規也一并發布。

“新規落地，壓抑了三年的再融資業務有望開始快速增長，2020年再融資規模初步回升至1.2萬億-1.4萬億元，假設承銷費率為0.5%，預計將為券商貢獻60億-70億元的收入增量，占營業收入的比重約為2%。” 天風證券非銀行業首席分析師夏昌盛表示。

全年業績同比增長可期

“受春節休市錯配的影響，今年2月交易日將同環比多出一周左右，加上疫情對股市的負面影響持續時間不會太長，因此券商2月實現同環比正增長的可能性較大。”對于后市業績，安信證券非銀分析師張經緯表示。從今年全年券商業績表現來看，業內人士普遍認為，中長期改革發力和貨幣政策的支撐有望對沖短期疫情的恐慌。

夏昌盛指出，后續宏觀調控有望逆周期加碼，資本市場改革的方向不變，后續衍生品業務、投行業務預計仍將有利好政策落地，2020年將成為股權融資大年，投行業務收入有望同比增長20%至662億元。招商證券非銀金融分析師鄭積沙預測，如疫情在一季度得到緩解、且市場總體穩步向上趨勢不改，預計2020年券商行業凈利潤或將保持在1300億元水平。

根據券商研報，目前證券行業平均估值1.9×PB(市凈率)，大型券商估值在1.1-1.7×PB之間，2012年至今行業歷史估值的中位數為2.4×PB。“補跌后低估值的券商股適宜進行低位布局，建議關注頭部券商股和低流通市值的券商次新股。” 張經緯如是說。北京商報記者 孟凡霞 馬嫡

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