海瀾之家存貨破90億元 跌價計提手下留情為美化業績？

海瀾之家(600398.SH)昨日發布的半年報顯示，2018上半年海瀾之家實現營業收入100.14億元，同比增長8.23%;歸屬于上市公司股東的凈利潤20.66億元，同比增長10.20%;經營活動產生的現金流量凈額8.40億元，同比增長58.51%。

業績發布后，海瀾之家昨日股價下跌1.37%，跌幅基本同步上證指數的跌幅1.14%。

上半年，海瀾之家存貨賬面余額為90.26億元，計提跌價準備2.02億元，計提僅占海瀾之家貨賬面余額的2.23%。盡管如此，海瀾之家存貨賬面價值由去年年底的84.93億元升至88.25億元。

其中，海瀾之家庫存商品賬面余額46.18億元，計提跌價準備1.87億元，跌價計提占比為4.06%;委托代銷商品賬面余額38.33億元，計提跌價準備1422.95萬元，跌價計提占比為0.37%。

2018年上半年存貨情況(來源：海瀾之家2018年半年度報告)

海瀾之家2017年年報顯示，截至2017年年底，海瀾之家存貨賬面余額86.88億元，計提跌價準備1.95億元，跌價計提占比為2.24%。

2017年存貨情況(來源：海瀾之家2017年年度報告)

海瀾之家存貨跌價計提比例遠遠低于同行。據媒體報道，2017年，海瀾之家自營產品存貨余額為24.5億元，其計提存貨跌價準備金額僅為1.9億元，占存貨之比約為8%。同年報喜鳥存貨跌價計提占比為17%;七匹狼存貨跌價計提占比為37%;美邦服飾該計提占比為18%。

海瀾之家跌價計提比例越大，當期業績則向下幅度越大。如果計提比例與同行相近，海瀾之家業績還能這么美嗎?

2018年一季度末，海瀾之家前十大流通股東中，中國證券金融股份有限公司和三只社保基金在列。

其中，中國證券金融股份有限公司持股數量為9917.23萬股，占流通股比例2.207%;全國社保基金一零二組合持股數量為1.28億股，占流通股比例2.845%，其管理人為博時基金;全國社保基金一一零組合持股數量為3465.36萬股，占流通股比例0.771%，其管理人為招商基金;全國社保基金五零一組合持股數量為3340萬股，占流通股比例0.743%，其管理人也是博時基金。

二季度，中國證券金融股份有限公司與全國社保基金一零二組合對海瀾之家進行了減持。中國證券金融股份有限公司持股數量降低至9832.05萬股，占流通股比例2.188%;全國社保基金一零二組合持股數量降低至1.21億股，占流通股比例2.697%。

全國社保基金五零一組合對海瀾之家進行了增持，持股數量上升至3600萬股，占流通股比例為0.801%。(記者 魏京婷)

關鍵詞： 存貨 業績 海瀾之家