環球看點！“掉隊”多年，西鳳酒“復興”夢難圓？

圖片來源：圖蟲

4次沖擊IPO未果，十余年來，陜西西鳳酒股份有限公司（以下簡稱“西鳳酒”）尚待完成的資本故事牽動人心。

資本市場“失意”的背后，這款昔日名酒也開始逐漸掉隊。不過，西鳳酒始終對上市抱有執念，同時期望通過打造高端產品完成自己的“復興”夢。

(相關資料圖)

近日來，西鳳酒通過系列活動強化“名酒+老酒”戰略，再次讓這家老牌酒企進入大眾視野。

然而在品牌力不足、渠道局限的情況下，市場還會認可這張“高端名片”嗎？

01

業績掉隊

一滴西鳳酒，半部華夏史。

根據官網描述，西鳳酒孕育于6000年前的炎黃文化時期，誕生于3000年前的殷商晚期，在周秦文化的撫育下成長，在唐宋文化的輝煌中嬗變，在明清文化的滋潤下打向海外，新中國成立后涅槃新生，改革開放以來走向輝煌。

回想當年，在1952年第一屆評酒會上，西鳳酒與茅臺、瀘州老窖、汾酒并稱為“四大名酒”。到了1963年第二屆評酒會，又新增了五糧液、古井貢酒、全興大曲酒和董酒，評出了“八大名酒”，西鳳酒依舊穩居在列。

1979年，在第三屆全國評酒會上，西鳳酒被作為清香型的代表和汾酒放在一起評比，西鳳酒錯失第三屆評酒會“國家名酒”稱號。直到1992年，西鳳酒被確立為“鳳香型”，成為該香型的鼻祖和典型代表。1998年，貿易部授予西鳳酒“中華老字號稱號”。

工商資料顯示，西鳳酒大股東為陜西西鳳酒廠集團有限公司（以下簡稱“西鳳酒集團”），持股約44%。另據官網資料顯示，西鳳酒集團位于寶雞市，是市屬國有獨資企業，前身是成立于1956年的國營陜西省西鳳酒廠，2010年改制為投資控股型企業集團。

然而，其它幾大名酒加快全國跑馬圈地時，西鳳酒卻消失于頭部陣營。偏居西北一隅，西鳳酒真正觸達消費端的市場份額并不高。

據統計發現，西鳳酒2014年-2021年分別實現營業收入33.2億元、28.03億元、28.67億元、31.7億元、50.14億元、60.3億元、63億元、80億元。2022年僅實現營業收入84.29億元。

與之相比，2021年，除貴州茅臺千億級白酒龍頭外，五糧液營業收入增加到了600億元體量，洋河、瀘州老窖、劍南春均已是200億元級酒企。山西汾酒接近200億元，其營業總收入199.71億元。此外，郎酒、習酒、古井貢酒等品牌也已跨過100億元大關，正在沖刺200億元陣營，而西鳳酒還孤零零的在百億以下徘徊。

西鳳酒像“名酒”家族的遺珠，不僅銷量，而且在知名度上，都與它們不在一個量級。

有句順口溜“西鳳不帶酒，必須躲著走”。西鳳酒備受詬病的是貼牌酒眾多、品質參差不齊，雖然近些年開始在整改，但是貼牌酒的數量依舊不少。

數據顯示，西鳳酒呈一半以上基酒外購等現象。2015年至2017年，西鳳酒公司外購基酒數量分別為21238.24 噸、18179.56 噸和19439.12噸，占其全部基酒的比率分別為68.03%、67.36%和70.31%。這些現象一直持續到2019年，西鳳酒換帥后才有所緩解。

02

上市執念

事實上，近年來西鳳酒一直想通過上市“復興”，可終究沒能如愿以償。

1956年，國營陜西省西鳳酒廠成立；1999年，“陜西西鳳酒股份有限公司”掛牌成立；2009年，其開始為上市做鋪墊，推進了企業改制重組工作。一是解決公司經營性資產完整性、獨立性的問題，減少了關聯交易，為企業上市消除了障礙。二是引進了多家戰略投資商，引進發展資金10億元。三是通過增資擴股，公司股本由10282萬股增加到4億股。

2012年，準備上市的西鳳酒卻被媒體曝出財務業績造假。根據媒體報道，2011年的審計發現，西鳳酒營銷公司為了虛增銷售額長期財務造假，同時還存在嚴重對外利益輸送等管理問題。最終審計結果顯示，西鳳酒對外公布的2011年超30億元的營收實則只有15億元，當年累積虧損已達4.2億元，第一次IPO失敗。

2016年，西鳳酒被曝出財務高管多次挪用銀行承兌匯票（涉及金額達5800萬元），公司再次終止IPO。到了2017年，西鳳酒又被曝出企業高管、經銷商在改制中涉嫌貪污、行賄等問題，公司第三次IPO流產。

2018年，由于IPO上會前夕突發“塑化劑超標”事件，公司不得不撤回IPO申請。

不過，西鳳酒對上市的執念也是越挫越勇。西鳳酒集團公司黨委書記、董事長、股份公司董事長張正在2019年掌舵西鳳酒后也曾公開表示：“上市肯定是西鳳的目標，這一點毋庸置疑。各投資方對西鳳最終登陸資本市場也是非常有信心的。我個人對西鳳上市以及以后的發展也同樣充滿期待。”

可是，2021年8月，西鳳酒又因涉嫌銷售侵犯注冊商標專用權的商品而被罰。

此后，西鳳酒傳出很多借殼上市的緋聞對象。今年1月6日，廣電網絡（600831.SH）表示與西鳳酒暫無業務往來。去年11月，西安飲食（000721.SZ）發布異動公告，公司未收到有關與西鳳酒、習酒重組的計劃，如有重大事項公司將及時披露相關公告。去年9月，環球印務（002799.SZ）表示，公司不涉及與酒企業的“借殼”“重組”的洽談或談判等相關行為。去年7月，ST步森（002569.SZ）表示，公司未與西鳳酒展開業務合作或進行接洽。

實際上，當下酒企上市相比以往的環境更加艱難。2022年12月30日，深交所發布《深圳證券交易所創業板企業發行上市申報及推薦暫行規定（2022年修訂）》的通知，規定酒、飲料和精制茶制造業原則上不支持其申報在創業板發行上市。

自2016年金徽酒在A股上市之后，A股便再無白酒生產及銷售企業成功闖關IPO。此后，雖有國臺酒業、郎酒等都曾發布過上市申請，但目前都處于終止審核狀態。

西鳳酒上市則更像是“蜀道難”。

03

高端缺失？

除了上市，張正還期望跟隨潮流主打高端、提價來搶占一席之地。

他曾公開表示，西鳳酒立不起來的主要原因在于高端缺失。

2019年，張正開始掌舵西鳳酒，西鳳酒全面開啟了高端化、全國化的新征程。2023年營銷工作部署動員大會上，張正仍然稱要貫徹“高端化、全國化”發展戰略。

在此基礎上，西鳳酒構建了以紅西鳳為高端品牌引領，以珍藏版為次高端行業占位，以七彩西鳳、酒海陳藏為中端市場占位，以老綠瓶為中低端市場占位的全價位段產品布局。

2021年期間，西鳳集團分別對自營產品進行了不同程度的價格調整，包括但不限于紅西鳳、53度西鳳酒珍藏版、七彩西鳳酒、西鳳老綠瓶等。紅西鳳承載推動西鳳酒重回名酒第一陣營，實現“百億西鳳”的目標的重任。

資料顯示，2021年紅西鳳上市兩周年紀念暨五星紅西鳳新品發布會上，其推出超高端戰略產品——五星紅西鳳，市場每瓶定價3980元。

據介紹，西鳳將每年上調開票價格，讓五星紅西鳳未來成為最為珍貴、最為特別、最具備紀念價值的一款產品。2022年 6月21日，西鳳酒就發布了《關于產品漲價的通知》。

只是紅西鳳還處于市場培育階段，高端化之路依然需要大力推廣。試想花3980元買一瓶茅臺香，還是五星紅西鳳香？西鳳酒高端產品的核心競爭力明顯不足。

在業內人士看來，長期受制于西北市場，導致西鳳酒在全國市場中的品牌影響力以及消費者教育層面上都存在著一些短板，在次高端、高端價位的引領性遠落后于同行。如此，其渠道上也遜色其他名酒，從而影響到其銷售規模。

西鳳酒也在產能上追趕著。

2021年，西鳳酒推出“333”（3萬噸制酒、3萬噸制曲、3萬噸儲酒）項目工程，以彌補產能短板。

2022年7月8日推介會上，稱力爭至“十四五”末建設完成10萬噸的基酒生產車間、50萬噸的基酒儲存罐群、20萬噸的成品酒生產車間。

百億西鳳在即，西鳳酒明確提出力爭在“十四五”末銷售收入突破200億元，沖刺300億元，重回一流名酒序列，到2035年白酒產業集群產值突破1000億元。

西鳳酒還能找回屬于自己的輝煌時代嗎？

作者?| 小小

來源?|?征探財經（ID:teccj6)

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關鍵詞： 營業收入 生產車間