陜能股份平移主板IPO：募資翻三倍，建西北最大火電廠

21世紀經濟報道記者 凌晨 西安報道

(資料圖片)

全民注冊制落地后，首批平移至交易所主板擬IPO企業引發諸多關注，其中包括因大幅提升募資額的百億傳統能源巨頭—陜能股份。

公開資料顯示，陜能股份于2021年12月首次向深交所遞交IPO申請。該公司此前兩版招股書顯示其募資額均為19億元，計劃用于投入“清水川能源電廠三期項目（2×1000MW）”。

而本次披露的申報稿顯示，公司募資額為60億元，其中42億元用于投入該項目，18億元用于補充流動資金。

事實上，作為陜西省屬大型能源企業，陜能股份募資額大幅上調的動因與企業營收情況、未來業務布局方向及市場預期聯系緊密。

“押注”火力發電

公開資料顯示，陜西能投主營業務為火力發電、煤炭生產和銷售，積極實施煤電一體化戰略，并開展熱電聯產及綜合利用業務，主要產品包括電力、熱力和煤炭等。

本次募資投資項目清水川能源電廠三期項目（2×1,000MW）（下稱：清水川三期項目）為電廠建設項目，是該公司核心主業重大建設項目之一，也是國家規劃的陜北-湖北±800kV 直流通道的配套電源點。

事實上，湖北電網是華中電網的主要負荷中心之一，湖北電網電力平衡結果表明，“十四五”期間湖北電網有較大的電力缺口，“陜電入鄂”是保障湖北能源需求的重大工程。

而清水川三期項目位于陜北煤電基地，是“陜電入鄂”的重要一環。目前，與該項目配套的陜北湖北±800kV 直流通道已建成投運。

21世紀經濟報道記者注意到，《陜西省發展和改革委員會關于府谷清水川煤電一體化電廠三期擴建工程項目核準的批復》顯示該公司募集資金投資項目清水川能源電廠三期項目的動態投資金額約 70.40 億元。

有機構統計，2022年1-10月全國火電電源工程投資額達到640億元。

相比之下，一個火電廠投資額超70億在西北地區較為少見。

陜能股份則表示，本次募集資金投資項目清水川能源電廠三期項目建成投運后，清水川能源將形成 4,600MW 的裝機容量，成為西北最大的火力發電廠。

業績大幅波動

受益于高煤價，近兩年煤企業績一路高走。而作為典型的煤電一體化企業，陜能股份不僅沒有乘勢收獲“煤超瘋”紅利，反而業務風險卻逐步顯現。

招股書顯示，該公司2019 年至 2022 年 1-6 月各報告期，營業收入分別為 72.68 億元、97.09 億元、154.77 億元和 96.04 億元，凈利潤分別為 9.96 億元、12.82 億元、14.05 億元和 21.00 億元。

公司營收和凈利潤逐年增長，但相應的歸母凈利潤存在較大的波動，分別為 5.27 億元、7.44 億元、4.04 億元和 12.90 億元。

值得注意的是，2021 年公司歸母凈利潤同比下滑 45.72%。

對此，公司解釋稱，主要受當年煤炭市場供需持續偏緊，煤炭的市場價格持續大幅上漲影響，火電企業燃煤成本同比大幅增加，導致公司所屬電廠普遍虧損。

上述并非偶然現象。近兩年，由于煤炭市場供需持續偏緊，煤炭價格大幅上揚。受上游原材料價格上漲，火電企業普遍出現成本上升、凈利縮水現象，陜能股份便是其中一例。

21世紀經濟報道記者注意到，陜能股份主要通過下屬清水川能源、趙石畔煤電、商洛發電、麟北發電、渭河發電、吉木薩爾發電開展電力業務，同時通過下屬涼水井礦業、清水川能源、麟北煤業、趙石畔煤電開展煤炭開采業務。

具體來看，電力業務是該公司的主要收入來源，其占比超過 60%，煤炭業務收入占比在 30% 左右。

在煤炭價格長期波動的情況下，該公司電力業務原材料成本風險正逐步顯現。

同時，21世紀經濟報道記者注意到，作為陜能股份的控股子公司與本次募資投資項目母公司，陜西清水川能源股份有限公司因環保污染相關問題受到當地環保局多次處罰。

陜西當地能源企業人士對21世紀經濟報道記者表示，環保問題對于多數能源企業而言是普遍情況。雖然日常及時整改便可，但若是正在業務高速擴張的能源企業中出現重大環保問題，有可能直接影響企業生產，甚至傳導到下游企業產生諸多麻煩。

招股書顯示，陜能股份預計到 2024 年末，公司在役火電裝機規模將達到 1118 萬千瓦，煤炭產能將達到 2400-2800 萬噸/年。

在碳達峰、碳中和戰略目標下，如何平衡火電產能擴張與環保問題頻出依然是陜能股份需要解決的問題。

傳統能源仍是主方向

陜西當地能源企業人士對21世紀經濟報道記者表示，未來實現碳達峰關鍵在于促進新能源發展，促進新能源發展關鍵在于消納，保障新能源消納關鍵在于電網接入、調峰和儲能等。由于新能源發電具有波動性、間歇性和不可預測性，新能源高比例接入電網后，增加了電網調峰、調頻的壓力，給電網安全運行帶來巨大壓力。

上述人士認為，隨著新能源裝機、電力負荷持續增長，電力系統調峰需求將進一步加大。

陜能股份表示，儲能和可再生能源技術取得重大突破前，電力系統向以新能源為主體的新型電力系統轉變是一個逐步適應、調整的長期過程。因此，在碳達峰前后相當長一段時間里，煤電仍將為我國的主體電源。

公開數據顯示，陜能股份擁有電力裝機總規模為 1118 萬千瓦，其中在役電力裝機規模為 918 萬千瓦。參與陜西省內電力市場的在役電力裝機規模586萬千瓦，在陜西省屬企業中位列第一。

而陜西是我國重要的能源基地，煤炭產量穩居全國第三，同時，西電東送、陜電外送是國家和陜西能源發展的重要戰略。

作為陜西省重要的發電企業，陜能股份旗下數個項目分布在陜電外送、西電東送的重要環節，承擔著能源保供的重要角色。在此背景下，未來傳統能源依然是該公司主要發展方向與布局領域。

21世紀經濟報道記者注意到，作為陜能股份的控股股東和實際控制人，陜投集團旗下近40家子公司業務覆蓋煤炭、火電、風電、光伏、水電等多個傳統能源及新能源領域。

上述行業人士認為，陜能股份本身有電力、煤炭板塊專業化運營優勢和煤電協同優勢。同時陜投集團還有煤炭行業的產業鏈與核心技術先天稟賦。若未來有意轉向對清潔能源也具有一定的可發展空間。

而陜能股份在招股書中表示：未來將持續依托陜西及西北煤炭資源優勢，致力于煤炭清潔高效綠色開采， 實施煤電一體化戰略，開展熱電聯產及綜合利用業務。

關鍵詞： 投資項目 綜合利用 熱電聯產