當前播報:A股分拆上市趨活躍 央國企充當中堅力量

新華社北京4月20日電 《中國證券報》20日刊發文章《A股分拆上市趨活躍 央國企充當中堅力量》。文章稱，A股公司鄭煤機4月18日公告，擬分拆所屬子公司恒達智控至上交所科創板上市。自2019年分拆上市相關規則發布實施以來，A股分拆上市漸趨活躍，累計已有約百家公司披露分拆預案。從公司屬性上看，央國企成為中堅力量；從行業看，分拆上市的子公司多聚焦于計算機、電子、生物醫藥、機械設備等熱門賽道。

專家預期，全面注冊制下，隨著市場環境逐步成熟，A股分拆上市有望繼續升溫，并成為上市公司產業發展、資源配置、資產重組的重要手段。尤其是在國企改革、提高國企資產證券化率的大背景下，未來會有更多央國企加入分拆上市隊伍。

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（小標題）聚焦熱門賽道

今年以來，上市公司分拆上市意愿繼續高漲。據不完全統計，年初至今已有十余家上市公司披露旗下子公司分拆上市的相關預案或進展情況。

今年3月9日，中國聯通披露分拆間接控股子公司智網科技至科創板上市的預案；3月24日，濰柴動力公告，分拆子公司濰柴雷沃至創業板上市的申請已獲深交所受理……

國企成為分拆上市的一股重要力量。據萬聯證券統計，分拆上市新規實施以來，發布分拆上市公告的上市公司中，央國企占比達49.43%；在已實施分拆上市的21家上市公司中，有13家為央國企，占比達62%。

“分拆上市已成為國企上市公司優化資源配置、提升企業價值的重要路徑和推動企業產業升級、創新發展的重要手段和解決方案。”在海通證券總經理李軍看來，分拆上市將更好滿足國企資產重組需求，助推國有企業價值提升。

（資料圖片，新華社發）

另外，從分拆子公司所屬行業看，多屬高端裝備制造業、醫藥制造業、TMT行業板塊。如，信立泰3月28日公告，擬分拆子公司深圳信立泰醫療器械股份有限公司至科創板上市；再如，亨通光電3月17日公布，擬分拆控股子公司江蘇亨通海洋光網系統有限公司至境內證券交易所上市。

“當前A股已有案例中，母公司屬于高端裝備制造業、醫藥制造業、TMT等的占比較高。這與‘A拆A’目前多至創業板和科創板上市有所呼應。”華民股權投資基金管理有限公司總裁崔斌說。

（小標題）政策支持加碼

分拆上市意愿高漲，與政策支持不無關系。2019年12月，證監會正式發布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》，支持符合條件的企業在境內分拆上市，標志著A股境內分拆上市通道正式開啟。三年多來，約100家公司公開發布了分拆上市預案。

中國上市公司協會副會長孫念瑞介紹，在資本市場生態進一步改善、上市公司高質量發展格局逐步形成的同時，一些多元化經營的大型上市公司不同的業務板塊差異較大，其中高科技、高成長性子板塊不一定能為資本市場充分認可、充分定價，因此催生了分拆上市制度。

“首先推出的是境外分拆上市制度。2004年證監會以分拆子公司到境外上市的通知明確了分拆上市的條件、程序。”孫念瑞說，“時隔15年，2019年12月證監會又開啟了A股分拆上市的制度之門。”

此后，隨著全面注冊制下資本市場改革不斷深化，以及提高央企控股上市公司質量工作的逐步開展，近兩年分拆上市的政策支持力度進一步加大。

2022年1月，證監會公布《上市公司分拆規則（試行）》，為上市公司的境內分拆提供了明確的指引，結合A股市場體制機制日趨完善、實踐中境內分拆上市輪候時間縮短，A股市場對企業境內分拆上市的吸引力上升。2022年5月，《提高央企控股上市公司質量工作方案》對央企控股上市公司的分拆上市作出工作部署，支持有利于理順業務架構、突出主業優勢、優化產業布局、促進價值實現的子企業分拆上市。

“A股分拆上市不斷升溫是制度優化的紅利，是主營專注的回歸，是企業價值的凸現。”南開大學金融發展研究院院長田利輝說，分拆上市有助于公司提高業務集中度、改善公司治理、更好實現股權激勵。

（小標題）助力估值重塑

業內專家認為，隨著全面注冊制下市場環境逐步成熟，A股分拆上市有望繼續升溫。

一方面，提升估值水平是上市公司分拆子公司上市的一大動力，尤其是央國企控股上市平臺將有更強烈的意愿對旗下業務進行整合、分拆與剝離，未來或有更多央國企啟動分拆上市進程。

“隨著中國資本市場改革與發展的不斷深化，分拆上市已成為重要的證券化路徑。隨著國有企業新一輪深化改革行動的開啟，分拆上市將進一步助力央國企上市公司的估值重塑。”崔斌說。

另一方面，戰略新興行業也具備分拆潛力，分拆上市將更好促進產業發展、資源配置、資產重組。“從已分拆項目上市的案例來看，分拆上市的子公司大多集聚在戰略新興產業，以高端裝備制造業和通信技術業為主，更符合科創板、創業板定位。全面注冊制改革已落地，未來戰略新興產業分拆上市的節奏有望進一步加快。”田利輝說。

準入條件更具包容性的北交所有望成為上市公司分拆的新聚集地。業內專家指出，分拆上市一方面可以幫助這些上市公司實現二次融資，拓展強勢業務，另一方面也有助于增加北交所優質發行人數量，有利于初創交易所規模的做大做強。（完）

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