信用卡ABS發展空間大

多位專家近日表示，隨著金融嚴監管持續，商業銀行信貸資產證券化(ABS)空間大。但從短期來看，銀行信貸ABS道路曲折，銀行應有選擇地在一些重點領域進行突破。

嚴監管下迎機遇

在民生銀行首席研究員溫彬看來，支撐下一階段銀行信貸ABS發展有兩個因素。首先，從去年開始監管部門主要針對同業、表外和理財業務進行治理整頓，成效明顯。預計今年監管政策從緊趨勢不變，大量通道、非標業務要處理和化解，回歸表內，這將對銀行資本金的約束壓力產生直接影響。其次，銀行要保持服務實體經濟的穩健增長，同時要化解表外風險回表的壓力，所以資本約束成為商業銀行ABS的重要動力。

“另外，銀行期限錯配的風險壓力日益突出。過去兩年銀行形成了大量低收益的資產，而目前負債端存款活期化的趨勢越來越明顯。”溫彬表示，所以商業銀行急需重構負債表，將期限錯配、低收益期限長的資產通過證券化的方式轉移出去。

中國建設銀行原黨委書記、董事長王洪章指出，金融監管強化為ABS加快發展提供了機遇。首先，按照監管要求，縮表和回表將使得銀行資產負債表重整，有些資產負債可能要重新匹配，通過ABS來調節資產負債表，解決信貸市場供求矛盾和平衡資金，可能會成為商業銀行下一步的經營選擇之一。其次，銀行將靜態資產通過證券化盤活，既可以增加銀行的服務性流動性，又可以為投資者增加投資渠道。

實現重點突破

業內人士認為，資本金和信貸額度的雙重訴求將支撐銀行較強的信貸ABS發行動力，2018年將是信貸ABS資產高供給年，但值得注意的是，當前ABS發行仍面臨制約。

“從短期來看，ABS道路曲折，預計2018年信貸ABS不太可能出現政策紅利下的爆發式增長。”溫彬認為，原因在于全球利率政策走向變化對ABS的發行和投資帶來壓力。當前在市場利率方面，銀行間市場、債券市場利率逐步上行；另一方面基準利率體系仍處在歷史最低點。商業銀行一方面需要將存量、低收益的資產通過證券化市場賣出；另一方面，在證券化投資一端，由于市場利率水平的提高，投資者要求的收益率也在上升，由此出現利差倒掛的情況。

此外，中金固定收益研究員孫繼強認為，審批速度是制約市場發行量的重要因素之一，當前由于銀行間信貸ABS的審批流程較長，審批額度和資產要求也比較嚴格，不少銀行的發行意愿被抑制。同時，在“本行理財不得接本行信貸資產”、穿透核查等政策的影響下，信貸ABS次級的非市場化處置變得更為困難。

溫彬提示，今年各大銀行在信用卡領域跑馬圈地，信用卡業務增長迅猛。而信用卡的分期收益率比較高，因此今年信用卡ABS可能會有較好的空間。“總體而言，無論是發行還是投資，商業銀行都要根據市場利率環境的變化，有選擇地在一些重點領域實現突破。”