全球觀焦點：大行評級｜摩通：降申洲國際目標價至89港元 看好海外產能擴張

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格隆匯7月5日丨摩根大通發表報告指，在6月底考察了申洲國際(2313.HK)在越南及柬埔寨的廠房，并與申洲CEO、CFO及海外廠房管理層對話。該行欣賞申洲持續海外產能擴張；核心客戶市占有望擴張，并與新客戶建立穩定關系；此外，申洲持續關注ESG及自動化，推動可持續增長；亦專注于海外產能本地化。

報告稱，去年申洲國際海外成衣產能占整體達50%；管理層目標今年增至60%，未來三至五年進一步擴至70%。該行降申洲2023至2025年盈測12%至14%，以反映短期中國內地產能利用率低企，維持“增持”評級，以現金流折現率計，目標價由94港元降至89港元，相當于未來一年預測市盈率22倍。該行料下半年申洲銷售錄中至高單位數增長，扭轉上半年的中十位數倒退情況，受惠于中國產能利用率由次季的80%，有望在第三季增至85%，末季進一步升至介乎85%至90%。該行料申洲毛利率由上半年的料23.5%改善至下半年料24.7%。

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