近七成上市券商7月業績回暖 “馬太效應”將持續

近七成上市券商7月業績回暖

截至8月8日，32家上市券商的7月成績單全部出爐。據統計數據顯示，近七成上市券商在7月的經營業績環比出現好轉，其中，第一創業證券7月的凈利潤環比增長幅度最高，近24倍。而從盈利能力來看，兩極分化現象依然嚴重，申萬宏源證券、中信證券以及國泰君安證券等龍頭券商領銜第一梯隊，太平洋證券以及東方證券則以虧損業績墊底。

單月業績明顯改善

統計數據顯示，近七成上市券商在7月經營業績環比向好。

有數據顯示，32家上市券商單月合計實現的營業收入約181.44億元，環比增長21.49%。從凈利潤方面來看，32家上市券商在7月合計實現的凈利潤約為69.2億元，環比上升49.23%。不難看出，7月上市券商的整體業績出現明顯改善的跡象。

據公開披露的數據來看，32家上市券商中，有20家券商在7月實現的營業收入環比實現正增長。這20家券商中，有10家上市券商7月實現營業收入環比增長幅度超過100%，占增長券商的比例為50%。從營收的環比增長率來看，7月長江證券的環比增長幅度最大。

據長江證券披露的2018年7月經營情況公告顯示，長江證券母公司7月實現的營業收入約為4.44億元，長江證券承銷保薦有限公司和長江證券(上海)資產管理有限公司在7月實現的營業收入分別為1656.29萬元和3202.06萬元，依此計算，長江證券母公司及其境內證券子公司在7月合計實現的營業收入約為4.93億元，較6月環比增長235.37%。緊隨其后的是第一創業證券、中國銀河證券，這兩家券商在7月營業收入分別環比增長172.37%和148.03%。

整體來看，7月有22家券商的業績環比向好，占比為68.75%。具體來看，從凈利潤增長幅度來看，有14家上市券商的凈利潤實現環比正增長，占上市券商的比例約為43.75%。其中國元證券、國金證券、國信證券等上市券商在7月實現的凈利潤環比增長幅度均超過100%，而第一創業證券是凈利潤環比漲幅最大的券商。8月7日，第一創業證券對外披露的2018年7月主要財務信息顯示，第一創業證券股份有限公司母公司及境內全資證券子公司第一創業證券承銷保薦有限責任公司在7月合計實現的凈利潤約為7422.49萬元，環比增長2366.67%。

7月招商證券凈利潤以402.94%的環比增幅屈居第二。此外，在7月還有為數不少券商凈利潤實現“逆襲”，國海證券、西南證券、西部證券、東吳證券、方正證券、長江證券、光大證券、中國銀河證券8家券商在7月的凈利潤實現扭虧為盈。

僅兩家業績虧損

在大部分券商業績好轉甚至繼續保持向好勢頭的同時，太平洋證券以及東方證券則因在7月實現的凈利潤虧損而處于掉隊的狀態。

具體來看，相關數據顯示，32家券商中7月凈利潤環比處于下滑狀態的有10家，占比為31.25%。其中，環比下滑幅度最小的為中信證券。數據顯示，即便中信證券在7月券商營收與凈利排名均居于第二的位置，不過，相較于今年6月實現的凈利潤，中信證券在7月環比下滑0.88%。

數據顯示，今年7月中信證券實現的凈利潤為7.92億元。今年6月，中信證券母公司及下屬證券子公司中信證券(山東)有限責任公司、金通證券有限責任公司實現的凈利潤分別為75163萬元、4707萬元以及16萬元。另外，在營收方面，中信證券在7月則環比下滑6.84%。

10家7月凈利潤環比下滑的券商中，下滑幅度超過五成的有6家，占比超過一半。太平洋證券以環比降幅為540%成為32家券商中凈利潤環比降幅最大的公司。中原證券則以180.95%的環比降幅緊隨其后。凈利潤環比降幅居于第三位的是東方證券。該券商在今年7月實現的凈利潤環比下滑127.53%。

需要指出的是，在凈利潤方面，32家券商在7月實現的數據大部分為盈利。不過，太平洋證券以及東方證券則出現了凈利潤虧損的情況，均環比由盈轉虧。其中，虧損額最大的為東方證券，該公司在7月實現的凈利潤為-0.68億元，太平洋證券則以-0.66億元同屬于7月凈利潤虧損的陣營。

根據太平洋證券發布的公告來看，太平洋證券無控股證券子公司。北京商報記者查閱太平洋證券前6個月財務數據簡報發現，在6個月里太平洋證券(母公司)在1月、2月、5月3個月內實現的凈利潤均為虧損狀態。其中，5月太平洋證券(母公司)凈利潤虧損額高達約1.62億元。

“馬太效應”將持續

從32家上市券商披露的業績來看，龍頭券商依然在行業內保持競爭優勢。而在業內人士看來，未來券商行業“馬太效應”仍將持續。

數據顯示，在32家上市券商中，除了太平洋證券、南京證券、國海證券3家券商在7月實現的營業收入不足億元外，剩余29家券商在7月實現的營業收入均在億元以上。其中，中信證券、招商證券等7家券商在7月的營業收入在10億元以上，申萬宏源當月以20.1億元的營收拔得頭籌，中信證券和國泰君安證券分別以約19.9億元和19.34億元的營收位列上市券商中的第二、第三名。

英大證券首席經濟學家李大霄在接受北京商報記者采訪時表示，“向龍頭券商集中的趨勢才剛剛開始。相對而言，目前券商沒有銀行、保險的集中度高，因此按照行業的競爭階段來看，后續行業集中度會越來越高”。

申萬宏源在研報中指出，7月股市與債市均收漲，自營壓力較6月緩釋是行業業績環比改善的主要原因;而投行業務集中于龍頭券商助力其業績持續領跑。華泰證券的研報顯示，7月大盤指數低位震蕩，交投活躍度持續低迷。投行業務中雖IPO業務受上月基數效應大幅回落，但再融資及債券承銷規模提升，提振業績。弱市環境之下優質券商抗風險能力強，且各業務條線實力穩健均衡，因此部分券商業績優于行業平均，分化趨勢明顯。

中泰證券則認為，2018年分類評級結果龍頭強化強者恒強，業務資格與評級掛鉤、規模與凈資本掛鉤或成為趨勢，集中度有望持續提升，龍頭傳統業務具有規模優勢，新業務具有潛力，目前行業處于估值低位。

當前券商業績分化現象仍然嚴重，未來券商行業“馬太效應”仍將持續。從政策來看，龍頭券商享有業務集中優勢，一位滬上投行人士如是說。該投行人士進而表示，“未來凈資本規模、風險管理能力和評級結果對券商經營的重要性可能還將逐步加強，內部管理能力強，資本雄厚的龍頭券商將獲得更多業務擴張的機會，諸如場外期權一級交易商資質等，行業集中度可能進一步提升”。