中茶股份有望“闖關”成功嗎？中糧實控，厚樸為第二大股東

缺失A股，茶飲何以成“茅臺”?

在中國的文化里，喝茶，不僅喝的是茶，還是其中的風雅，白酒亦然。老話說，“茶酒不分家”，但在資本化的道路上，二者卻大相徑庭。

2020年以來，18家酒股的行情驚心動魄，茅臺市值破20000億元，五糧液市值也已逼近8000億元。反觀茶企，迄今為止，卻未能誕生一家茶企公司。按說，在中國文化中，茶葉和白酒都是國人的嗜好品，近緣性相當，且前者的市場規模也已經突破4000億元，為何誕生不了茶飲界的茅臺?

且近年來，華祥苑、八馬茶業、謝裕大、七彩云南等茶企幾欲“闖關”，均未能如愿。排隊數年的安溪鐵觀音，亦因被質疑業績超常增長、隱瞞關聯交易，撤回招股書。

如果把視野放到全球資本市場，中國茶企上市企業也僅有天福(開曼)控股有限公司一家，于2011年登陸港股，但是也存在業績增長緩慢的問題，當前市值接近60億港元。

“茶葉行業集中度低，企業數量多而分散，以中小、私營企業為主，多數企業缺乏現代企業經營理念，未能建立現代企業管理制度。”中茶股份在招股書中如此解釋道。且通過萬得(Wind)數據來分析，目前正在“闖關”的茶企幾乎都存在毛利較高的問題。

數據顯示，2017-2019年，中茶股份的毛利率分別為39.56%、39.37%、41.25%;瀾滄古茶則分別為65.56%、64.03%、61.94%;而港股上市茶企天福集團的毛利率分別為60.59%、60.27%、58.86%。這在食品飲料行業中均處于高位。

一直關注這一賽道的天圖投資管理合伙人、CEO馮衛東亦向投中網表示，“對于茶飲行業，此前大家還都在講小產地與小產區的故事，碎片化嚴重，很難成大器，只有走到標準化的路徑上，再加上與服務相結合的體驗，才能講述大故事。”而當前的資本助推，恰是能推進整個行業的標準化與產業化，當前的新中式茶飲很適合講述這樣的故事。

近兩年，隨著小罐茶等新型茶企的崛起，中國茶行業有所改觀。行業分析師朱丹蓬認為，小罐茶在工業化標準等方面對行業起到了倒逼作用。

老牌茶企未起，新牌茶飲已來。近年來注重營銷的小罐茶異軍突起，新式茶飲品牌喜茶、奈雪深受資本青睞。奈雪又已完成深創投領投的近億元新一輪融資，正在籌備沖擊港股。留給中國傳統茶企的時間已經不多了。

就在中茶股份招股書公布當日，瀾滄古茶也披露了招股書，擬在中小板上市，計劃發行不超過2000萬股，擬募資6.28億元。中茶股份的“茶企第一股”身份，有可能被截胡么?

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